|
在基金获利平仓出场的打压下，LME期铜12月2日大幅下跌132美元/吨，翌日沪铜更是以跌停板报收。由于此前库存、汇率等基本面因素仍然表现为利好，因此对于这种走势市场也是众说纷纭。笔者认为，在历史高价区间内，近期基本面因素对铜价的影响已经呈现弱化，我们需要重点关注期铜的技术性走势。下面就技术面出现的一些变化加以分析。开始构筑双顶形态
首先是形态分析。10月11日，期铜取得近期高点3177.5美元/吨之后随即出现快速、剧烈的下跌调整，价格在三天之内下降到2750美元/吨一线。在连续试探2750美元/吨-2730美元/吨支撑之后，铜价再次上涨，并于11月25日回到3100美元/吨之上。此后连续对3150美元/吨进行攻击未果之后，铜价于12月2日再度出现100美元/吨以上的大幅下跌，从而在中期图表中确立了“双顶”形态。目前看来，价格的下跌已经有效击穿上升通道底沿的支撑位置，双顶形态成立的可能性非常大。如此，价格下跌的第一目标位在2750美元/吨-2730美元/吨的颈线位置，第二目标位则在2350美元/吨一线的等长位置上。
不过，“双顶”的形成并不意味着熊市的确立。事实上，自2004年3月初铜价再次上探到3000美元/吨以后，铜价就一直处于宽幅震荡过程中。震荡区间为2500美元/吨-3150美元/吨，幅度高达650美元/吨。而从历史上看，头部震荡时间最长可达20个月左右。因此，这次即使形成“双顶”形态也可能只是区间震荡行情的延续。不会有新高出现
其次是波浪理论分析。笔者认为，现在铜价处于五浪上涨的第5浪中，有可能在此浪完成之后结束整个牛市过程。判断期铜的上涨是否已经结束的主要依据是五浪结构是否完整地完成。从期铜此轮牛市上涨的过程来看：1浪的小五浪上升与2浪的小三浪调整都可以得到确认；3浪中可以清楚地数出小五浪结构，同时各子浪也符合小五浪上升，小三浪调整的要求，第（5）子浪为延伸浪。整个3浪符合波浪理论的要求，可以判定为完成；4浪是个复杂的小5浪调整过程，与波浪理论中的“交替原则”相符；那么，目前可以判断的是价格运行在第5浪中。根据波浪理论原则，3浪为延伸浪决定了5浪肯定不是延伸浪，所以第5浪也将以小五浪形式完成。以笔者的观点，铜价目前运行的是5浪中的第（5）子浪，很可能走出失败形态，也就是说将不会有新高点的出现。这就意味着本轮牛市的终极高点就是3177.5美元/吨。牛市结束与否需观察
再次是指标分析。从期铜的日线指标来看，两个先行技术指标KD和RSI指标均指示价格将向下进行调整：KD指标经过在超买区间半个月的钝化后，目前向下交叉形成“死亡交叉”；RSI指标则经过交叉后向下发散。当然，这两个技术指标也并不能完全说明问题。但是如果与10月中旬的下跌相对照，我们会发现技术指标在这两个时点上的表现几乎一模一样。所以，我们认为期铜开始下跌的可能性非常大。
最后是周期分析。在波浪分析部分，我们得出5浪不会延长的结论。那么从时间周期来看，5浪也同时不会延长的。目前，期铜的第5浪已经运行了7周，临近8周的时间窗口。同时需要注意的是，1浪运行时间也是8周。这就意味着价格在12月中有变盘的可能。从长期来看，铜价自2001年11月启动上涨以来已经为时3年，与历史上铜价牛市时的上涨最长周期相当，因此会不会就此结束牛市仍需进一步观察。
根据以上的技术分析，铜价继续走出下跌行情的可能性非常大。那么，价格是不是会一路跌下去呢？笔者认为除了技术上的支撑位置以外，现货价格将为铜价提供另一种支撑。根据世界权威机构发表的报告以及中国的实际情况，我们不难发现世界铜消费仍然相对旺盛，目前的消费疲软可以理解为是因为铜价过高，使铜的使用者无利可图，最终导致需求的下滑。但一旦价格回落，消费买盘将重新启动。这样一来，消费的增长就能为疲软中的铜价提供支撑，限制价格的下跌空间。根据上一次下跌的经验，我们认为铜价很可能在2750美元/吨或26800美元/吨一线企稳。
综上所述，我们认为铜价下跌已经开始，尽管这个开始可能并不是熊市的开始。投资者在操作中请务必控制好风险，切忌过度追涨杀跌。
| 
