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上海期铜自从三月份以来,一直处于高位区域震荡,在此期间有过大幅下跌行情,也有过大幅上涨行情,但每次都没有引发类似去年年底至今年年初这样大级别的行情,最终铜价都回到出发点。这样的格局已经持续了近三个季度了,从盘面格局来看,多空双反的争夺也进入白热化的阶段,转机马上就要出现。
右图为沪铜指数图,从图表中可以看出期铜今年完整的连续走势。自
三月以来,持仓量配合趋势演变发生了多次有规律的变化:
沪铜指数于3月2日见顶后进行了一个月的窄幅震荡,4月2日出现转机,当日的持仓量为35万手,指数收盘为29158。随后期价进入一轮急剧下挫行情,其中曾发生连续跌停现象,并引发多品种同时发生连续跌停,创历史记录。沪铜指数于4月29日见阶段性底部,下跌幅度为20%,同期持仓量下降至18.5万手,持仓量下降幅度为47%。
类似的行情今年不止出现一次。在4月暴跌之后,沪铜大幅反弹,进入一个长时间的横向震荡区间,持仓量再次增加至35万手以上。9月15日,在经过近半年的横向震荡之后,持仓量增加至当时的最高水准:35.8万手,随后爆发性行情产生了,沪铜指数大幅上扬至三万点以上,上涨幅度为16%,同时持仓量下降至23万手,下降幅度为36%。
由此可以看出当多空持仓持续增加到一定限度,极容易引发一轮爆发性行情,这是因为多空双方分歧过大,最终在行情出现方向时,亏损方的大量止损盘加剧了期价运动的速度,令期价出现极端性的行情。
目前持仓量经过一个多月的持续增加之后再次增加至35万手附近,12月1日的持仓量为34万手,多空双方分歧严重,市场风险在增加,而且由于现货的紧缺,现货月持仓过高令空方面临交割风险。市场各方面的风险的增加令期价后期出现极端性行情的概率增加,从持仓结构分析,多头大多为跨市场套利盘,其特点是持仓稳定；空头大多为投机头寸,在今年的高位震荡区间空头亏损惨重。过于单纯的持仓结构将会令期价出现方向后出现一边倒的格局,因此这轮行情很可能会比今年前几次行情更加剧烈。
技术上均线组合保持良好的多头排列,且升贴水格局对空头极为不利,因此后市出现爆发性上涨的概率偏大。但由于市场风险的大幅增加,该点位已经不适合进行短线入市操作,长线多头头寸可以继续持有,但必须减少投入量。
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