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国际金融报记者 安明静 发自北京
拥有一张综合牌照的证券公司或者是在合资证券公司中占有绝对控股权，是众多外资投行在中国的梦想，从某种程度上讲，华尔街最大的投资银行之一高盛公司已经做到了。12月2日，高盛宣布已经正式得到中国证监会的批准，在中国组建投资银行合资公司。
新的合资公司将命名为高盛高华证券有限责任公司，高盛拥有33%的股份，这一数字是目前中国证监会允许外资参股合资证券公司的最高上限。其余67%的股份由三个月前刚刚成立的高华证券拥有。
令其他外资投行羡慕的是，通过巧妙的股权以及贷款安排，高盛已经成为包括高华证券以及高盛高华证券在内的事实上的控股方。此举突破了以往外资在合资券商中的控制权限。
高盛称，通过这一新成立的实体，高盛将首次为中国国内客户提供全面的投资银行服务。高盛高华可以承销本地上市的A股项目、人民币企业债券以及可转换债券，也可以提供国内金融顾问以及其他服务。而高华证券则持有在中国境内经营全面证券业务的牌照，包括一般合资券商不能涉足的A股经纪业务。
高华证券由以方风雷为首的6个自然人联合了中国的IT公司联想集团共同发起。这6个自然人占有高华四分之三的股份，他们约8.04亿元的出资均来源于高盛公司的商业贷款。方风雷曾担任中国国际金融有限公司执行副总裁，中国国际控股有限公司执行总裁和工商东亚金融控股有限公司执行总裁。
高盛集团董事长兼首席执行官亨利·鲍尔森对此评论，“随着这具有里程碑意义的合资公司成立，高盛将在中国掀开激动人心的新篇章。”
高盛模式受到了近乎所有在中国的外资投行关注。一些投资银行已经停止了与当地券商关于收购少数股权的谈判，而将希望放在了类似高盛的模式。包括瑞士信贷第一波士顿、德意志银行、美林和JP摩根在内，纷纷表示希望在同本地券商成立的合资企业中拥有经营控制权。
作为中国首家合资证券公司的外资股东，里昂证券资本市场有限公司董事总经理兼全球协调人傅德礼此前在接受本报记者采访时认为，高盛模式虽然从结构以及技术角度来看没有难度，但类似方风雷的合适人选是较大的问题。另外，给予个人发放高额贷款一事，也需要中国的管理部门破例开绿灯。傅德礼同时表示，入主中国证券公司的道路并不止一条，其中通过收购中国将破产的券商也是比较可行的方法。
中国境内的证券公司已经出现了明显的两极分化，一些曾经违规经营的公司正在面临着托管破产的局面，虽然中央银行已经携同财政部、证监会等部门明确了对个人债券以及被挪有的保证金如何补偿的办法，但与财政出血相比，由外资来买单换取证券经营的牌照也是不错的主意。
《国际金融报》 (2004年12月03日 第一版)
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