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晨报记者刘志飞
近来，央行票据和国债等投资品种备受机构追捧。央行昨天以价格招标方式，贴现发行今年第92期央行票据，共150亿元，期限3个月（91天），价格99.39元，参考收益率为2.4617%，创9月底以来同期限央行票据收益新低，这反映出当前市场资金面相当宽裕。
票据受宠源于资金宽裕
虽然昨天央行依旧没有进行正回购操作，但回笼货币的步伐并没有减缓，本周发行350亿元票据和50亿元正回购，却只有90亿元票据和50亿元正回购到期。本周二发行的1年期央票收益率，竟达今年5月19日以来的新低，仅3.284%。
近期央行票据交投活跃，市场对短期票据、债券等投资品种需求量较大。业内人士分析，目前市场的资金量相当宽裕，大量资金在寻找出路，然而由于市场对加息仍心有余悸，因此机构更多的对3个月期及1年期的短期票据有所青睐，所以，出现回笼力度加大、收益率却屡创新低的现象也就不足为怪了。
向商业银行发行央行票据，目的是对冲外汇占款，调节商业银行超额准备金水平，这是央行调节基础货币的一种形式。近期，由于境外机构对人民币升值预期强烈，热钱大举流入国内，面对大额结汇压力，央行不得不大量发行票据，以缓解基础货币涌入市场。近期有专家提出：“央行目前采用的价格招标发行票据的方式，已不适应当前的市场，而应恢复以前的利率招标方式”。工行上海市分行票据交易员王小慰认为，如果央行恢复以利率方式招标，那收益率水平可能继续下降，这也许是近期机构热衷于买入央票的一个重要原因。
债市受惠加息预期减弱
央行票据收益率不断下降，也刺激债券市场一路走强。上证国债指数在11月24日最低点94.64点起步，到昨天为止，连续8个交易日上扬，涨幅0.6%。在这波上涨初期，市场普遍认为，上涨动力来自于日前发行的第10期国债收益率超出预期，但目前看，债券市场走强还有更深层次的原因。
前期受加息影响，上证国债指数曾大幅跳水，而且市场普遍预期央行短时间内可能再次加息，因此对债市普遍不看好。但近期国家发改委、国家统计局等几个相关部门多次指出，宏观调控已取得明显成效，四季度物价指数将明显回落。受此消息影响，央行近期加息的可能性越来越小，这也许是支持近期国债指数走强的更有力理由。据王小慰预计，上证国债指数短期内应会继续维持强势格局，至少年底不会有太大变化。
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