11月份大盘的整体趋势是冲高回落、反复震荡。通过对最近总量资金变化、股价重心移动情况以及往年12月份涨跌特征分析，我们认为，多方资金正在合力打造年末“金底”，12月份若调整则属于难得的建仓良机，第三次突破性上涨行情随时可能展开。

    年末建仓 “金底”再现

    为了对12月份建仓风险与机会作出客观分析，我们首先研究一下最近5年来12月份股指的涨跌情况。同时，由于今年11月份成交量明显放大，为了保证可比性，我们只对既往11月份成交量明显放大后的12月份行情进行分析。我们发现，当11月份成交量明显放大后，12月份股指涨跌的比例是1：1,风险收益对等，从中看不出什么重大机会。但如果我们把眼光放长一点，观察12月份以后的股指涨跌情况，就会发现把12月份定义为建仓“金底”非常恰当，因为即使是12月份出现调整，幅度也非常有限，沪指下跌均没有超过100点。最为重要的是，不论12月份上涨还是下跌，随后股指都出现了较大级别的上涨，没有一次出现下跌，也就是说，只要11月份成交量明显放大，12月份低点建仓的风险几乎为零！在以往4次上涨行情中，力度最大的是1999年12月之后，大盘上涨了62.3%；最小的是2000年11月，股指上涨了6.9%，4次行情平均上涨幅度高达28.8%。由此可见，年末“金底”带给我们的启示具有非常重要的指导意义，不可小觑。

    特别需要注意的是，本次年末“金底”与以往4次有着重大区别：一是沪指围绕1300点横盘震荡的时间较长，截至11月已经整理了5个月，这在历史上也是较为罕见的，最近5年底部横盘震荡时间达到5个月的只有5·19行情一次，最近5年股指围绕1300点震荡筑底时间一般为1-3个月，只有今年7-11月股指横盘震荡的时间再次达到5个月，这说明本次调整相当充分，可信度也很高；二是1999年以来，每当沪指下探1300点附近时，月成交量总是出现明显萎缩，而在最近5个月股指反复震荡期间，成交量非但没有减少，反而出现了持续放大，表明在股指反复震荡期间，由于看好中长期趋势，资金已开始陆续介入，这是一个非常积极的信号，值得我们认真思考。

    通过上面的分析，我们可以初步断定：12月份是一个非常好的建仓机会，尤其随着场外资金的陆续进入，市场低位承受能力正在不断提高，这对于最终完成年末“金底”构筑后再展升势，将起到十分积极的作用。

    价值重心上移暴露主力动向

    11月份板块价值重心出现了上移态势，市场整体重心也因此上移。分析价值重心移动情况不但可以发现资金流向，重要的是可以挖掘出12月份最具潜力的板块。11月1日两市的平均股价是5.75元，11月底平均股价为5.94元，上移了3.3%，表明目前市场整体价值水平已经得到了市场投资者的广泛认同，低位买盘不断涌现，继续下跌空间非常有限。

    就板块价值重心移动情况看，11月份表现最为活跃的当属超跌低价股板块，尤以扭亏、亏损板块以及题材板块表现更是强劲，由此导致超跌板块价格重心上移非常明显。根据统计，22只扭亏股票的平均价格由11月1日的3.5元上移到11月底的3.8元，上升了9%；85只亏损低价股票的平均价格由11月1日的3.9元上移到11月底的4.2元，上升了8%；32只计算机软件股票的平均价格由11月1日的8.29元上移到11月底的9.01元，上升了8.7%。这种情况说明，目前介入市场最为积极、表现最为活跃的仍旧是民间资本，由此也导致以上三大板块反复走强，成为市场最大亮点，并且近日盘面显示，经过短期休整后，游资概念有再度活跃迹象。

    需要说明的是，由于最近活跃的多是超跌股、题材股，蓝筹板块以及基金重仓板块表现平淡，即使首只50ETF将发行的消息公布当日相关蓝筹股票也没有表现，市场普遍认为以基金等为主的阳光资金仍按兵不动，没有进场。实际情况果真如此吗？这同样可以从相关板块价值重心移动情况得到说明。根据统计，50指数股票的平均股价由11月1日的6.95元上升到11月底的7.12元，上涨了2.5%；上证180指数股票平均价格由11月1日的7.18元上升到11月底的7.43元，上升了3.2%；206只绩优股平均股价由11月1日的9.85元上升到月底的10.08元，上移了2.3%；60只大盘蓝筹股票的平均股价由11月1日的5.66元上升到月底的5.78元，上移了2.1%。从中我们不难发现，蓝筹板块中并不是没有资金介入，实际上，在市场普遍看淡蓝筹板块的情况下，一些先知先觉的资金已经开始介入了。

    11月份价值重心变动最小的是132只基金重仓股，该板块的平均股价由11月1日的9.37元略微变化为9.36元，变动幅度仅仅为0.1%。这是否说明基金没有行动呢？实际上，11月份基金重仓股出现了明显分化，港口、通讯、煤炭等股票出现反复上涨，而石化、汽车等股票却出现了持续大幅下跌，这种内部分化是导致基金重仓股平均价格几无变化的重要原因，同时也说明基金在积极调整仓位和结构，这为蓝筹板块12月份走强打下了基础。

    随着年报的来临，扭亏、预增、减亏等板块面临新的活跃机会，此外，12月份具有很多题材，需要密切关注的有每年一度的煤炭订货会、12月11日商业全面开放、年底纺织行业配额取消等，这无疑为相关个股的活跃创造了条件。因此，12月份建议重点关注三大板块：一是低价股板块，重点关注业绩有望提升的农业、医药、石化等低价股；二是科技题材板块，随着数字电视的开播、3G的施行、传媒业对外开放时间的临近，一些具有相关题材的低价科技股将面临非常好的上涨机会；三是业绩增长明显的蓝筹板块，尤其是煤炭、有色、交通等蓝筹股，更值得重点关注。