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《证券公司短期融资券管理办法》11月1日实施以来,采用这个办法融资的券商寥若晨星,同遭冷遇的还有《证券公司股票质押贷款办法》---券商融资新政叫好不叫座
10月18日,央行出台了《证券公司短期融资券管理办法》,办法自11月1日起实施。此前市场一直对此颇为看好,认为这将使得证券公司的短期融资渠道有实质性
的突破。到今天,这个办法实施已经整整一个月了,记者在采访中发现,采用这个办法融资的券商寥若晨星。
为落实"国九条"而推出的券商短期融资券管理办法为何没有达到预期的实施效果?记者疑惑颇多。
刚刚颁布的相关细则尽管其细节上还存有模糊,但是符合发行资格的券商们仍然有其他苦衷。不少券商告诉记者,短期内不太可能在银行间债券市场发行短期融资券。融资券管理办法叫好不叫座,实际上有多方面的原因。
这些券商表示,机构投资者对于证券公司的债券都持相当谨慎的态度。而现在证券公司正陷入全行业的信用危机,银行、保险公司、财务公司等对券商的融资需求更是捂紧钱囊、细细掂量。
一些银行的相关业务人员也向记者透露,在拆借市场上银行等同业拆借市场成员已经开始收紧对证券公司的拆借金额,有关方面已暗示银行和保险公司等,不要购买证券公司的债券。
一些证券公司的财务人员说,短期融资券的发行范围限制在银行间债券市场,这样没办法引入一些非银行间债券市场成员的合格机构投资者。他们担忧:在目前券商的寒冬时节,发行短期融资券的话,有人买吗?
事实上,遭受同样境遇的还有证监会11月4日颁布实施的新《证券公司股票质押贷款办法》。不少证券公司说,对于股票质押贷款,他们更是不敢想,一方面银行放贷条件苛刻、融资额折价率太高,另一方面自营股票的信息将完全暴露给银行,流动性也会受影响,所以衡量利弊的结果是:与其这样,不如不贷。
记者在采访中还发现,证券公司冷落短期融资券和股票质押贷款,另一原因是发行手续复杂和发行成本太高。证券公司要发行短期融资券,不仅需要聘请资信评级机构进行信用评级,还要向中央结算公司报申请发行材料并申请安排发行时间,手续相当复杂。一位券商内部人士称,相比之下,不如利用拆借市场来短期融资,程序上要简单很多。而且短期融资券的利率不受管制,因此中标投资者的利率很可能会大大高出拆借市场利率,股票质押贷款的利率则会更高。现在银行6个月期的贷款利率为5.22%,1年期的贷款利率为5.58%,而拆借市场7天期品种的加权平均利率约2%,算算这本账,难怪相关各方对这两个利好政策不捧场。
一位专业人士表示,管理层出台这些办法的用意是好的,并且这也是证券市场长期制度建设的需要,有助于券商融资渠道的拓宽以及丰富债券市场的品种。在市场回暖、全行业公信力提升的时候,这些措施对于证券公司的发展肯定是有益的,但是在短期,考虑到证券公司业务的现状和银证关系趋冷,他很怀疑这些办法能否真正实现管理层预期的效果。
编后:从颁布"国九条"到温家宝总理讲话,目的都是一个,即推动资本市场的发展。作为资本市场最为重要的主体之一的证券公司,目前在利好频出的情况下,却难以从这些利好中得到实质性的受惠,譬如《证券公司短期融资券管理办法》、《证券公司股票质押贷款办法》等这些旨在解决券商融资难的政策公布的时候都说好,可实施起来却很难,这是一个很值得研究的现象。看来,政策的制定不仅仅要理论上"行得通",更要考虑实际的市场环境和可操作性,否则,再好的政策也只能是"纸上谈兵"。
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