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尽管海王生物是一家公众公司，但多年来让投资者觉得就像是一座迷宫，不少地方叫人疑窦丛生。
海王生物的2004年3季报披露，其控股90%的子公司深圳市海王英特龙生物技术股份有限公司(英特龙)将从海王生物中剥离出来，单独在香港联交所创业板上市。有知情人士透露：“英特龙境外上市的主要动因是解决员工持股问题而非资金紧张。”
海王生物资金紧张是不争的事实，近年来公司经营活动现金流一直为负就是证明。年报显示，公司经营活动产生的现金流量净额2001年为-8283.67万元，2002年为-11182.50万元，2003年为-2843.96万元。
按理说，海王生物不应该出现这种情况。海王生物1998年上市，2001年增发，两次共从资本市场募集资金净额14.9931亿元。可是，由于不公平的关联收购，有不少资金流进了关联企业；由于投资失误，又致使不少资金打了水漂。
今年9月末，海王生物短期借款高达11.09亿元，期末现金余额仅为17987.74万元，只及高峰时的11.29%。那么，在短短一年多的时间里，海王生物的14亿多元现金流向了何处？人们不得而知。《环球财经》杂志
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