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题目：中国企业境外上市的投资者的关系。
曾立基：各位下午好非常荣幸地在这里发言，跟大家分享我们公司的在海外上市的一些经验。因为我刚好做完一个项目，中国的网通就是我们的客户。很多的报纸和媒体对他的报道不是很正面，我们也做了很多的上市，差不多100家的新上市方面的公关的工作，我们中间也找了一些秘诀，可以跟大家分享一下，我们怎么做的可以更好。
如果你想到海外上市，可能最大的目标就是说我要吸引人家买我的股票，不然的话这个 企业很好，但是没有人买不是不行的。当你吸引了他以后，每个企业都希望我们的投资者是一个长线的投资者，这个也是我们可以做到的目标。当然就是他为什么长期的去持有这个股票，这个是对你的信心有多大，在这方面我们说如果你真的有这个计划到香港美国上市，到哪里都是一样的，要知道我的投资者有哪些人。很多的美国的机构投资者会有一个很精确的报告给监管部门，你可以很快地跟一些机构提供一些投资者的动向。因为他不是我的同行我不给他买广告，但是还是可以给你的一些变动，得可以很快地给你一个报告。当然这个是中介人方面也要想，哪一些人对我们来说非常的重要，他们对我们的股票有什么看法。做这个推广的以前做一些研究，投资者对不同的股票的投资，我以前做过一些企业的公关的宣传，他们同行告诉他不需要到美国或是香港去，或者是一些公司的背景，你到美国得到的问题跟其他的地方的问题不一样，这个要小心，我到哪一个市场，投资者有那些的看法，通过这个结果来定，当然推荐的用的材料也是很重要的。
然后另外一个就是说无论是美国上市，还是香港的上市，很多都可以用，到美国用的材料可能会很少。你的同行会给你一些意见，公关也做一些工作。在准备的时候你要做调研，其中我们说的就是境外投资对追究的好的印象，中国出去的公司都是规模很大，虽然到美国有更大的公司，中国的企业还是一个没有完全发掘的一个情况，很多很好的企业还没有上市。越过的很多的都在等，很多的公司已经在排队到境外上市，他们觉得规模很大，很多的企业不会乱来，因为国家也要保护它发展的一个过程。很多的可以到国外上市的企业都有一个很重要的龙头，这个也是境外的国际投资者很喜欢的一些对象。另外这个市场这么大，中国经济的增长这么快，这个也是其他的地方的企业跟中国企业没有办法比的好的条件。但是也有一些担心的地方，这些地方其中一个就是说担心国家政策的影响。我早两个星期做中国网通的上市的准备，当时的记者会有一个很重要的资料，第一个问题就是会有网通的老总会不是换，到另外的一家公司去，就是说他不关注你企业的发展和计划，而关心你的老总会不会跑。这个也是很正常的，如果说我的这个公司会换另外的一个老总做。还有很多的国外的投资者非常担心，就是说中国每年都会有一些老总会换，他们的整个稳定会低一些，所以他们会关注很多的问题。有些人也会批评国内的一些企业的管制没有国外的做的好但是我们发现，国内的企业做的已经越来越好了。透明度这个可能是集中国外投资者对中国很大的批评。因为我们中国的老总不向国际公司的老总随时可以跟投资者沟通，我在帮很多的中国企业做的时候，他不可能就今天过来香港或是美国，所以使很多的投资者认为我一年才可以跟这个老总沟通一次。
还有一个就是我们比较一下香港或是美国的上市的一些企业，他很多的资料都在里面，做的非常的简单，国内的年报在美国也是比较详细的内容，可能他们认为不重视投资者。这也可能是一些误解，他没有那么方便地到美国来，每一步都要安排准备，所以这个就是将我们误解和印象改变的一些最主要的攻克。也可以看一下，如果我们知道都是者的期望，如果透明度不够的话他会希望你的透明度高一些，中国的企业已经越做越好了。一些公司已经在跟投资者沟通，在过去的很多年拿到很多的奖项，这些公司做的工作就是可以表现到投资者的方面去。
还有该是说个公司有没有一个很稳定发展的策略。他们每一个班子可能三年五年以后可能会换班，当然针对这些，这方面我们会提出我们十年，十五年的计划会少一些，没有人希望五年，也是境外投资希望看到的一些主题。
持续增长也是一个很好的，你的投资者会问你的占有率是多少等等。境外投资者对中国的企业的老总来说，中国的老总可能会管理你自己的云共，美国是很好的工具，可以帮你做一些途径。如果你没有跟你的投资者见面是不够的，你要想我一年或是两年跟你的投资者见面，报告一下你们公司的发展是怎么的，如果说你没有办法去这么远，每年都去，我们把很多的客户做了很多的网上的一些沟通，这个是海外投资者经常做的。很多人都忽略了年报，所以如果在年报说多下一些工夫，对你的投资者来说也是很好的。
如果说你需要的是100个或是更多的一些经理人，你要立刻发出去，不要让你的公告迟一些发出去，当你到海外的时候，你面对的敬爱投资者的时候会有不同的问题。因为很多的投资者拿到的材料都不一样，很多的投资者很贪心，他希望你说很多的情况，但是我们还是要保留一下我们自己的秘密。否则的话会影响你自己的一些业务。
接下来我们说的是透明度及公司的机密，我们以前也看了很多，这个构思的盈利增长了20%，但是投资者希望他是30%，每个人都说你的表现比他的预期差，所以他们对你的股票有一些失望。这个时候你做一些工作，对你们的股价的稳定性是非常的重要的。
最后面对投资者你不能说我跟这个投资者好，就给他多一些的材料，这个行为是收到严厉的处分的。
当你执行投资者关系的须知的时候，你要掌握你的时间性，你有什么大的工作的时候要平衡交易所的一些时间，你不可能说我已经公告完了，跟一些媒体已经交代过，要在不同的地区统一时间公告。很多的中国老总在国外做路演会碰到一个语言的问题，并不是说你要找一个翻译就何以了，我想不同的文字有不同的意思，所以我建议你们公司有一个自己很好的翻译的人员，因为他对你们公司内部非常的清楚。媒体的配合也是需要考虑的一个很好的一关。如果说你难得去美国一次，跟媒体的推介应该是很好的如果有一些很好的材料已经准备好了，那么推介的一些册子，录像都是很重要的。如果是在美国，他会到你的公司看，但是不可能都到你的公司来看，所以投资者也可以通过你的网页来看，如果他给你一个电邮的话，如果几天你不回应，这说明你的这一种做的不好，还有一些是因为有时差。不过如果你可以承诺我24个小时给你回音，这个是一个很好的承诺，投资者对这个承诺可能会非常的重视。所以尽量的给投资者一个很清楚的对你们企业的一个了解。
我想跟大家分享到这里为止谢谢。
世达律师事务所合伙人黄小霈
黄小霈：我这里有一些幻灯片，我是美国世达律师事务所的合伙人，我给大家介绍一下进入美国的一些要求。
我们在中国做了很多的国有企业的重组，还有在美国挂牌的工作。中国的人寿、中国的石化都是我们的业绩。过去美国资本市场，融资的主要途径基本上份分为两类。一个是公开发行，注册以后在纽挂牌，另外一个是私募，基本上不需要跟美国打交道他是美国的一个投资的机构。
我们公司在美国发行证券主要是针对充分的信息披露来达到保护的目的。两大框架就是1993年的证券法，对证券公司来讲就是通过F—1来完成的，要求上市的公司定期不定期的向美国公司提供报告，发布信息。这两个法律下面对信息的披露已经趋于高度。
至少有2000个一身的股东，还有就是市值超过6千万美金才可以达到上市的要求。除了这些还有一些公司治理的一些要求，最主要的就是关于一个董事的委员会这个本身来讲是有2002年萨班斯公司法案以后，所有外国上市公司要满足的。
还有就是年报跟其他的公司不同的一个披报，这个是对外国公司的一个优惠的政策。美国很多的地方都有比本地公司优待的一些要求。在AK的要求下，外国公司不需要，美国公司是要90年要提交他的年表，还有发行的过程和法律的监管都对外国公司的一些优待来吸引到美国公司。对于注册登记表来说更互相趋向于这个市场的行为，一个是文件的制作阶段，包括一些中国国企的一些重组的一些章程和一些审计报道。除了这个以后，重要的一个文件纠葛美国的招股书是唯一可以使用的一个法律的文件，这个必须是由正小上德律师和主承销商律师同意的一个纯法律的文件来披露公司所有的一切跟合理的投资人理解的一个信息，所有的公司的董事和高级的主管都有一个无条件的责任，要全面准时准确的一个披露，为了防范以后法律的诉讼，一般也是建议公司的高层在上市以后做买一些保险来弥补出现的可能。
还有就是招股数针对公司的业务和公司的风险做一些风险的因素，其他的都是承销机构的必不可少的。文件做好以后，就是一个提交审核的阶段。像美国证监会秘密注册定计，会提前审阅美国公司的发行的招股书他们有什么意见的话可提出，上市公司反复的修改，再登记。最后路演，这个也是对外国公司的一个优待。
第三个就是销售商的市场阶段，主要承销商邀请其他的证券公司参加承销团，公司和承销商召开运营。在美国上市以后，有一个持续披露的责任，这个跟美国的招股书的内容差不多，都是对公司的财务的状况进行分析来做一个审计的报告，这个报告是要求用国际会计的准则来披露。
除了这个以外，一般的中国公司在香港上市会发一个6K的信息，以及根据其他的交易所向公众发放的信息，做一个6倍的报告。总这个资料上可以看到，纽约交易所对外国的上市公司也有一些重要的信息的要求，他是通过信息高同时间通过信息稿来发布，可能需要提前通知，根据你的信息的重要性做一个交易，指导全部文件的发送到投资者的中间。
最后公司如果要决定到美国上市，首次公开发行股票是重要的之一，跟技术的啊公司来进行平等的竞争。
因为时间的关系我的演讲就到这里。
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