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黄靖涛
据悉，近日证监会将组织相关部门讨论《关于对证券公司结算备付金账户进行分户管理的通知》的细则，并要求自2005年1月1日起，券商真正实施分户管理，券商向证监会上报的日报表中必须清楚地列出自营、委托理财与客户证券交易结算资金，并且严格分开。这意味着券商挪用保证金的行为将受到彻底清算。
日前，在财政部、中国人民银行及证监会的三方主导下，综合、统筹地解决整个证券业问题的完整方案接近水落石出。据权威人士介绍，方案的大致内容是，从2005年1月1日起，证券公司必须实行自营与客户账户分户管理；分户管理后客户交易结算资金必须全部到位；如果券商无法使被其挪用的客户交易结算资金全部到位，证监会将要求券商用资本金弥补客户交易结算资金缺口；如果在资本金全额填补后，券商的客户交易结算资金仍存在缺口，财政部将拿出600亿来补余下的客户交易结算资金缺口。
某券商总裁认为，财政部、央行及证监会的思路很有道理。与其国家对暴露风险的问题券商逐一买单，花费更多的资金，不如一笔解决问题———在规定时间由券商自行解决保证金问题，否则券商主体关闭，营业部托管，牌照上交。“这就逐渐形成优质、较好、关注及劣质四类券商，基本实现了证监会原先设置的A、B、C、D分类监管的目标。”国泰君安人士如此解读整套方案的操作手法。
“2005年1月1日起，通过分户管理查清客户交易结算资金缺口之后，证监会会给时间与机会让券商自救，譬如抛售自营股票、向大股东借钱或由第三方解决。”知情人士说。如果在规定时间内券商找不到好办法，证监会会用行政命令要求券商用其资本金牗股本牘冲抵客户保证金缺口，这样券业将可能呈现分化局面。
有证监会内部人士曾表态，目前136家证券公司最终保留70－80家牌照左右才合理。这意味着每两家证券公司中会有一家被吞并或破产，资本市场将消失大约一半的证券公司牌照。
《市场报》 (2004年11月30日 第十版)
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