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本报记者 施波涛
备受市场瞩目的ETF，终于揭开其神秘面纱。中国内地首只ETF基金管理人华夏基金管理公司日前宣布，经中国证监会批准，上证50交易型开放式指数证券投资基金（上证50ETF）已获准公开发行，将于近期面市。该基金由中国银河证券、国泰君安证券担任发售主协调人，中国工商银行为基金托管人。
股票现金均可认购
据华夏基金有关人士介绍，与一般开放式基金发行不同，此次上证50ETF发行将采用网上现金认购、网下现金认购和网下股票认购相结合的发售方式。即投资者一方面可以选择在网下通过基金管理人及发售代理机构以现金进行认购，或通过发售代理机构以单只上证50指数成份股进行认购；同时还可以到具有基金代销资格的证券公司通过上海证券交易所网上系统以现金进行认购。上证50ETF的申购赎回则采用与股票交易相同的委托和结算方式，更加符合国内投资者的需求。
上证50ETF在基金合同生效后三个月内，上证50ETF将建仓完毕并开放申购赎回，申购代码为510051。建仓结束后，上证50ETF将申请在上海证券交易所上市，上市交易代码为510050。
如买卖股票般简单
据介绍，上证50ETF是一种高效的投资工具，它使得投资者买卖上证50指数像买卖一只股票一样简单。借助上证50ETF，投资者可以快速而低成本地进出证券市场，从而提高投资组合管理的水平和效率。
相对于封闭式基金，上证50ETF使投资者免受二级市场大幅折价之苦；与传统开放式基金相比，上证50ETF不仅可以上市交易、买卖便捷，而且投资门槛更低；与传统指数型开放式基金相比，上证50ETF具有费用低廉、交易简便、跟踪误差小的特点。
所以，兼具多种特点的上证50ETF具有很强的综合投资工具属性，适合各类投资者操作。不论是个人或是机构，不管是长期投资或是短期波段，ETF都能充分满足其投资需要。对于机构等大额投资者而言，当一、二级市场折溢价幅度较大时，还可以利用上证50ETF所独有的组合证券申赎机制，实现套利操作。而且，随着政策和市场时机的成熟，上证50ETF还可以成为其他基金的投资对象、金融衍生工具的现货产品等。
高风险与高收益
作为一支指数型基金，上证50ETF同样具有指数型基金高风险、高收益的特性。从各类型基金的净值表现来看，相对于其他类型基金而言，指数型基金表现出高风险、高收益的特性，在市场上涨时净值增长幅度较高，而市场下跌时跌幅也相对较大。
与现有指数基金产品比较，ETF具有很多的优势，最大的特点是成本低廉，ETF的费率比起现有的指数基金有很大的优势，总费率减少50％以上，这对于降低投资成本，提升投资业绩具有很大的好处；其次，ETF具有交易方便的特点，既可以如开放式基金般接受申购赎回，也可以在二级市场上如封闭式基金般自由交易；ETF基金的另一个显著特点是指数跟踪效果好，由于采取纯被动的完全复制投资方式，而且没有大量现金进出的冲击，ETF净值可以与标的指数保持很小的跟踪误差，这已为海外推出的ETFs所证实；另外，ETFs适合多种投资方式，既可以长期投资，长线持有，也能够短期投机，博取上下价差，还可以进行套利交易，在一、二级市场间获取无风险的套利收益，而这些都是一般指数基金无法提供的。
开启全面创新时代
对于首只ETF产品的面世，市场普遍认为它不仅仅将大大促进基金品种创新，也有利于国内证券市场进一步开启全面创新时代。一方面，ETF被动投资策略将有利于推动指数化投资理念在中国股票市场的深化。同时，ETF的套利功能，将提高标的指数成份股的流动性，并减少指数的波动，保持市场的稳定。从长远来看，它将促进指数期货、指数期权等衍生金融产品的开发，以及做市商等市场机制的引入，带动整体证券市场的深刻变革。
ETF（Exchange－TradedFunds），又称交易所交易基金，是一种特殊的开放式基金，可以像股票一样在交易所上市交易。由于它一般跟踪标的指数进行被动式投资牞所以在国内常被称为交易型开放式指数基金。
ETF最早在1990年诞生于加拿大。由于它极具弹性，能够快速而低成本地满足多重投资目的，所以吸引了众多的个人投资者和机构投资者，成为国际市场上增长最快的金融品种之一。截至2004年6月30日，全球共有304只ETF，资产规模已达2464亿美元。而在美国，截至2004年6月30日，共有143只、总值达1785亿美元的ETF上市交易。在亚洲，香港、新加坡、韩国和台湾等地也先后推出ETF，基金数量和规模都发展十分迅速。
而在国内，上交所早在2001年就提出最初的ETF设想，此后上证50指数的推出、上海证券交易所的大力推动、中国证券登记结算公司的积极配合以及基金公司和证券公司研究力量的介入，大大加快了ETF产品开发进程。2004年1月，华夏基金公司获得与上交所合作开发首批ETF产品的资格，双方并于7月6日签订上证50指数使用许可协议。华夏基金还与道富银行、道富环球投资管理有限公司签订技术合作协议，由后者担任ETF产品技术顾问。经过多方准备，中国内地首只ETF———上证50ETF终于成功推出。
《市场报》 (2004年11月30日 第九版)
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