周一沪深两市出现了一定的震荡走势，行情的一个重要做空动力来自于蓝筹股行情的短线震荡，中信证券(资讯 行情 论坛)、上海汽车(资讯 行情 论坛)、中国石化(资讯 行情 论坛)等蓝筹股都出现了一定的震荡走势，而与蓝筹股短线震荡相对应的是，超跌重组行情却是继续强势表现，涨幅居前的基本上都是超跌重组类型，并且有一批ST个股一度上攻涨停，从蓝筹股行情及超跌重组行情的“冷暖两重天”行情中，可以得出这样一个结论，那就是两类投资力量尚未凝聚成强大的做多合力，近期行情可能还将维持一定的震 荡调整走势。

    两股力量仍在博弈

    在目前的证券市场中有两类主要的投资力量，其一是以投资基金为主的主流资金，经过近几年的发展，投资基金规模不断壮大并已经成为目前市场中的重要主导力量；其二则是以市场游资为代表的民间投资力量，虽然目前规模达不到前几年《中国私募基金报告》中所预测的7000亿至9000亿元的规模，但是市场游资也是证券市场中不可或缺的力量。这两类投资力量运作的不同类型的个股，投资基金主要运作的是蓝筹股，而市场游资运作的则是超跌股或题材股，因此我们也可以通过这两类个股的运行来判断两类投资力量的运作状态。在前期行情中，超跌重组行情如火如荼，不断涌现出如浪潮软件(资讯 行情 论坛)、飞乐音响(资讯 行情 论坛)等短线的强势品种，并且ST个股也是反复走强并涌现出*ST三普(资讯 行情 论坛)这样的股价翻倍品种，蓝筹股则基本上维持着低位的整理走势。而上周的下半周行情，超跌低价股行情出现了一定的震荡，市场也看到了部分蓝筹股的短线走强，市场也在期待着蓝筹股行情的整体走强。但实际上，超跌重组行情短线震荡两三个交易日后再度走强，而蓝筹股行情却出现了短线的向下震荡走势，并牵引了大盘股指的短线下沉。通过对近期热点脉络的梳理工作，我们可以知道，超跌重组行情与蓝筹股行情演绎着此消彼长的轮动行情，这也可以从一个侧面反映出两类投资力量的运作处于一个相对的博弈状态。

    “角力”原因何在？

    我们认为，主要是两类投资力量的投资理念有着天壤之别。投资基金的运作注重价值投资理念，投资基金进行运作时会仔细分析宏观经济背景、行业发展状况、上市公司的基本面情况等多角度研判分析，进而确认上市公司的合理定价，并寻求其中的价值低估品种及成长性品种进行中线的投资。而市场游资的运作却是截然相反，上市公司究竟定位在什么价位才合理并不是市场游资所关心的问题，他们关注的是公司或板块是否有一定的炒作题材，以及上市公司是否有短线超跌反弹要求等，进而寻找其中的短线投机炒作机会。这两类资金相互背离的运作思路，决定了其操作方向截然相反。也许可能会有部分市场游资会选择个别蓝筹股进行短线的投机炒作，但即便超跌重组股有比较明显的短线反弹机会，基金也是不会积极参与的，这就导致了两类投资力量必然会处于相对的博弈状态。

    而对于市场运行而言，不同的热点行情必然会相互争夺有限的资源———市场资金，在外围资金参与程度相对有限的情况下，在超跌重组行情如火如荼强势表现的时候，蓝筹股的沉寂也就成为合理选择；而当蓝筹股放量攻击的时候，超跌重组行情的退潮也就可以预期了。因此，我们也就看到了超跌重组行情与蓝筹股行情之间此消彼长的轮番活跃。而在近期行情中，由于游资运作是滚动操作，而投资基金是中线的持股操作，因此游资运作更加灵活，相应其运作的超跌重组行情表现更为活跃。

    能否达成共识

    由于价值投资理念与投机思维是两大完全背离的操作思路，因此从中长期角度而言，投资理念与市场游资的运作方向将是长期相反的，这两类资金在操作上很难形成中期的共识并同步做多。

    不过，我们也认为，两大投资力量会在某一个时点或时间段达成短线的共识，一般有三种可能性：一是经过长期持续的调整之后，市场开始展开反弹行情，在反弹行情启动的初期，这两大投资力量会在短期之内同步做多，营造丰富的赚钱效应，进而吸引外围资金的积极追逐；二是行情一旦转入牛市运行格局中，则不管是投机思维主导的游资行情还是投资理念主导的蓝筹股行情，都会同步活跃，此时这两大投资力量也是各自运作自己不同的操作对象，但通过不同热点的同步活跃来推动牛市行情的良性发展；三是行情反弹到一个重要的关口附近时，蓝筹股与超跌重组行情同步短线走强，来推动股指的短线突破，当然其中蓝筹股的市场作用更大一些。但一旦行情完成短线的向上突破，则两类热点效应又将呈现相互消长的特征。

    就目前市场而言，由于两大投资力量尚处于相对博弈状态而尚未凝聚成强大的做多合力，因此大盘短线还是以震荡整理走势为主，什么时候蓝筹股转入攻击状态，而超跌重组也同步帮衬的话，那么大盘也有望结束短线的整理而恢复短线偏强的攻击状态，向上突破也就可以预期了。因此，热点演绎切换也是我们研判后市行情的重要参考指标。