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近期，随着题材股炒作逐渐降温，A股市场开始逐步趋弱。与此同时，整体走势一直强于沪深大盘指数的中小企业板块，也在最近几个交易日明显显示出了加速回落的态势。笔者认为：由于中小企业板的板块性投机机会已经基本挖掘完毕，当前的中小企业板正面临着较大的向下波动风险。相对于板块走势而言，在未来一段时间内，投资者更应该关注中小企业板中少数优势企业的个股投资机会。
板块风险加剧
在本轮9.14以来的反弹行情中，中小企业板所表现出的强势上涨行情吸引了很多投资者的关注。但是从本质上来看，前期中小企业板所表现出的强势上涨行情明显缺乏足够的基本面因素驱动，在很大程度上更应该属于资金推动下的投机性行情。由于中小企业板全部是流通股本在4000万以下的小盘股，在市场出现系统性突发上涨过程中，小盘股往往显示出较大的股价弹性。统计中小企业板指数和上证指数最近20个交易日的表现，可以发现中小企业板指数贝塔风险值是上证指数的1.5倍，但中小板指数收益却落后上证指数1.3%；而统计最近20个交易周的收益/风险表现，可以发现长期中小企业板指数贝塔风险值是上证指数的1.69倍，但指数收益却落后上证指数0.5%。显然，无论从短期因素，还是从长期因素来看，中小企业板的投资收益与其对应的投资风险极不相称。因此，如果投资者仅仅关注最近三个月中小企业板暴涨的事实，而忽略中小企业板背后的巨大风险，那么很可能会在未来的市场操作中承担不必要的损失。
从目前情况来看，中小企业板正在从前期的正收益高峰向负收益低谷转化。由于中小企业板集中的大量的小盘股，在当前整体A股市场再度出现向下波动时，小盘股的向下波动空间可能会更大。因此，从规避风险角度出发，小盘股股价的易变性决定了中小企业板的投资风险正在加剧。
个股仍有机会
相对于良莠不齐的板块构成而言，中小企业板中的部分优势个股仍然存在巨大的潜在上涨机会。因此，在中小企业板出现整体性下跌的过程中，继续吸纳其中的优势企业将成为一个较好的选择。截至11月底，中小企业板38只股票中，仅有13只股票的股价超过发行首日的开盘价。而在这13只股票中又可以分为三个梯队：第一梯队是苏宁电器、鑫富股份，累计涨幅超过40%，并且具备较强的企业成长基本面支撑；第二梯队是丽江旅游、海特高新，累计涨幅在20%以上，这两家企业的成长性主要取决于其独特资源所构成的竞争壁垒；第三梯队是美欣达，航天电器、凯恩股份等，累计涨幅在20%以下，这类企业的高成长能力正在形成之中，但由于缺乏足够的竞争壁垒和行业优势，其成长能力尚存在一定的不确定性。
从中长期来看，笔者认为这类具备良好成长性的中小盘股股价将与其它中小企业的股价进一步拉开差距。因此，乘市场系统性回落之机，低吸上述三类已经被市场走势和基本面特征证明的高成长股，仍有机会获得长线投资收益。
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