特殊大户屡屡异动中国期货市场监管面临挑战

http://finance.sina.com.cn 2004年11月29日 08:30 经济观察报

中粮期货成为近来国内期货市场的一个焦点。

11月23日，大商所对今年M0409合约交易中中粮期货和东海粮油分仓交易和不配合交易所检查工作的违规行为进行了通报批评。

而与此同时，坊间流传，在上海期铜市场国储局接盘的传闻中

，国储局可能就是借助中粮期货的席位。

对于类似中粮这样的特殊市场大户频闯红灯，监管成了很值得探讨的问题。

特殊的大户

今年8月，大商所下发通知，对豆粕0409合约的个别多头进行强行平仓，此次通报批评正是大商所对那次强平事件的最终处理结果。

“条款上就是这样规定的，分仓就是违规操作，如此处理是没有异议的。”中财期货经纪公司总经理助理、高级分析师左洪江说，但是更值得关注的是怎样在今后避免类似事情的发生。

而近期铜市国储局是否接盘的传言中再次浮现出中粮期货不安分的影子。

左洪江认为，沪铜0412合约已可以看到大户炒作的迹象。他通过对历年相关数据的跟踪认为，近期铜价高涨更多是非市场因素导致。

推动铜价上行的是国储局接盘的传言，在传言里国储局利用的是中粮期货的席位。而按照《期货交易管理暂行条例》规定，金融机构、事业单位和国家机关不得从事期货交易，期货经纪公司不得接受其委托为其进行期货交易。

如果传言是真的，那有着政府背景的国储局和中粮期货显然又给上海期货交易所的监管以严峻的考验。

中粮集团1972年涉足期货交易，在中粮集团的金融版图中，年年盈利的中粮期货是一个很让集团自豪的下属机构。

依托中粮集团的特殊背景，中粮期货在期货市场一直很有分量。事实上，目前国内不少类似于中粮的期货公司，这些期货公司背靠特殊的股东资源优势，成为狭窄的国内期货市场中的“大鱼”，在品种有限的中国期货市场中，不时上演着一出出让市场震撼的多空大战。

监管考验

期货交易所公开通报批评，在清理整顿后的中国期货市场尚属首次。

不过，业内人士说，市场内外表示欢迎的同时，也对交易所日后的监管给予关注，尤其是如何监管一些操纵市场的特殊大户们，市场在观望交易所的执行力。

目前，国内期货市场正处在上升时期，新的期货合约被相继批准上市、期货市场规模不断创出新高。不过“繁荣的背后，隐藏着巨大的风险隐患。如果对操纵者采取放任态度，当盖子揭开时，长期堆积的风险就会引爆”，相关市场人士表示担忧。

除了监管的力度，“制度是否跟得上期货市场的发展，也是三家交易所应该思考的问题。”中财的左洪江表示，现有的交易制度已经有些滞后和不适应。例如，交易所对仓量限制的尺度是否合理，“一些做铜和油的套保仓少说也要上百上千万的，现在的规定逼得他们分仓。”

“类似中粮这样的机构，不分仓怎么操作啊？”一位研究机构的分析师也如此表示，分仓情况其实在很多期货公司都存在。如果客户只在一家经纪公司开户，对资金比较多的客户来说，风险过于集中。交易所在市场危机时通常会采取强行平仓措施，这样对只在一家公司开户的客户而言，风险巨大。客户不得不在不同的公司开仓，这样既不需要作为大户申报，也可以分散风险。

而该处罚的是否都能得到处罚也很关键。一位不愿透露姓名的业内人士说，在很多时候监管者沉默不语。近年来，期货市场操纵行为多次看到，但真正处罚，这次大商所还是第一家，“为何一些机构数次违规，但还活跃在市场上？”

监管部门防范违规的技术也需不断提高。“现在操纵手段越来越高，也非常隐蔽。因此，交易所有时也需要借助社会专业机构，如会计师事务所等的支持来完成稽查。”一位曾被抽调参与大商所市场稽查的会计师事务所人员说。

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