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从时间的角度（反弹周期）着眼，本周该是上冲1400点的最佳时段。本周若不能叩关，以后（年底前）就难说了。结果周内最高只在周一借前两周周线两连阳（上周还是光头阳）之势摸了一下1387点，连1390点也没到。其后两日虽再连番上冲，却是一蟹不如一蟹。
上涨动力严重不足
问题还是出在量能方面：周一最高两市成交也不过169亿元，比大前周首次冲1380点时的280亿元整整差了100亿！再追究下去，则根子在突破1360点时的动力严重不足。笔者几周来一直强调：若要有效突破1360点，两市冲关时的日均成交要求起码在200亿元以上。而上周的两市日均成交只有137亿元。基础不牢，瞬间突破便是不足信的。我们看近期的各日平均每笔成交股指的走势，与股指的走势完全背驰，便可知其实做多主力不过志在拉高出货，对继续往上做信心并不足，故此在底部杀入下的是大单，完成抬拉之后便变成小单，退回1360点只是迟早的事，也是必然的事。原来笔者估计11月份的反弹会于上周末结束，现在多走一周仍算是正常。也好让多头知道凭一己之力还不能即时领军直闯1400点。当然做多主力不会就此死心，技术上再冲的机会也还有。前提是周内的低点不能再破，再破就要重归探底之途了。但只要两市日均成交能维持在百亿元以上的水平，或两市的A股加权换手率各不低于1%，则表明主力机构仍未放弃，底部亦有希望能够保住不失。如是股指便在上下两难中逐步收窄，演变成三角形态。
12月中旬大盘将选择方向
自判断“9·14”行情已于“9·29”的1496点一步到位之后，笔者一直估计后继行情的轨迹将以三角形态展开。11月份反弹的任务是确认1496点之后的第二个高点。本周高点有八九成可能已将这第二个高点锁定，或基本点已经定位（假若下周还有机会再略创新高的话），那末下一阶段的任务便应是在1290—1300点上下寻求支撑，以继续完成三角形态的构造了。这一点看收市图较为清楚。而只要能在12月14日，亦即“9·14”行情满3个月的时候成功构筑一个新的底部的话，则有望演绎为一波跨年度行情，直至鸡年春节的到来。否则在此日期前后，不排除再创近年新低的可能性。
回顾“9·14”以来，实际上冲击大盘、推动股指向上的主要是两股力量，一股是所谓的游资，亦是市场存量资金中投机炒作的中坚，其资金的性质、操作的理念与手法决定他们选择的目标是超跌股，科技股作为概念在这波行情中只是超跌股的别名而已。换言之，科技只是表象，实质仍是超跌。在第一轮井喷中，天量级成交为他们进行规模性派发提供了保证；而不管他们实际派发进度如何，第二轮亦即11月的反弹是他们又一次炒作实施再派发的努力。当两轮炒作过后成交对比提示市场的热情在退潮之后，是进行新一轮炒作还是就此罢手多翻空取决于他们派发的程度与应付年关还贷的压力，答案如何将在12月中旬前后浮出水面。
基金仍将选择做空
另一股力量是基金及其盟友。不同于游资猛冲猛杀的是，投资理念、现有仓位与运作制度决定他们选择在自己的重仓股票中稳扎稳打。年底前他们所操心的不是应付资金回笼，而是如何锁定并套现在某些涨幅可观的重仓股上反映出来的利润，以避免年度业绩排名时的尴尬。这一点，从近期以港口航运为代表的二线蓝筹的筑顶动向体现得淋漓尽致。现时他们对推动大盘全面涨升并不那么积极（因为在目前形势下反而有招致大批赎回之虞）。而更倾向于在套现的任务先一段落后波段做空，以实现明年的建仓目标。
如上所述，两大主力都有潜在的做空要求，否则大盘上行不会如此乏力。问题只在：做空的时机仍未成熟，还须假以时日。
（晓航／编制）（来源：金羊网）
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