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爱使电子，1990年12月在上海证交所挂牌时总股本只有40万，第二年8月就增资扩股，股本增加到270万。图左为爱使电子的实物股票。浙江凤凰是在上海证交所开业前夜办完挂牌手续的，成全了交易所开张之际的“老八股”。图右为浙江凤凰的实物股票。
由于“小飞乐”和延中实业分别在1984年11月和1985年1月公开发行股票，1986年9月26日，经中国人民银行上海市分行批准，中国工商银行上海信托投资公司静安分公司开始挂
牌代理买卖飞乐音响公司和延中实业公司股票。这是上海第一家经营证券柜台交易业务的场所，也是新中国首次开办股票交易。我1987年调到工行上海信托工作，开始与股票打交道。在股票柜台交易的西康路营业部，由于交易之后要做人工过户，也就是让买卖双方办理过户手续，在那些实物股票背后的股东登记栏上签名盖章，所以当时的股东要在交易完成一周后才能过户。
1990年我参与了上海证券交易所的筹建。当时上海仅有7家公司已有股票挂牌交易，其中爱使公司的股本仅有40万。由于其股本太小，对是不是让爱使挂牌还发生了争议。结果，公司股票在交易所挂牌后不久就实现了股本扩张，在1991年8月增资(包括向老股东1：1配股)到总股本270万。
那么，“老八股”又是怎么来的呢?当时，浙江省证券公司的李训(当时曾被选为上海证券交易所副理事长)提出，浙江省有一家“浙江凤凰”。我就盯着他，赶紧把“浙江凤凰”也拿到上海交易所来挂牌，在交易所开业前办好有关手续。李训他们也不孚人望，在交易所开业前及时办好了上市挂牌手续。结果，就有了上海证券交易所成立时的8家上市公司，有了著名的“老八股”。记得当时编制公司上市代码时只设计了50个序列号，然后根据股本与面值的大小排序编号，有了“老八股”的交易代码。
交易所成立后，股票交易空前活跃，街头上出现了倒卖股票的“黄牛”。当时交易所设立了清算部，负责交易过户等事务。每天闭市后，人们带着大量实物股票来办转让过户手续。一开始他们还是用拷克箱装实物股票，后来发展到每天一万多笔交易，来办过户手续的投资者只能用麻袋装实物股票。工作人员天天忙到下半夜，给交易所的正常运转带来很大的压力。另外，实物股票的交易还因为投资者不熟悉交易规则以及“黄牛”猖獗，造成股票实际持有人与注册股东脱节，甚至在手工过户中发现了股票账实不符的现象，成为交易所健康发展的一大隐患。
正是在这样的背景下，当时的交易所总经理尉文渊才下决心搞“无纸化”交易。股票的“无纸化”交易，在当时只有境外的专家在理论上讨论过其具体实施的可行性，无论中外都是史无前例的。就是为了方便投资者，从而促进交易所的发展，尉文渊才作了大胆的尝试。他不但敢于冒着风险作决策，还亲自动手，又是画表格，又是连夜开会，发动员工一起想办法出点子，创造性地提出了用股东账户代替实物股票记录股东股权和交易情况的方案。
股票无纸化一实施，不仅大大方便了股票交易的清算业务，也使跨地域交易成为可能。不久，从福州证券交易中心开始，上海证券交易所纷纷开通了各地证券交易中心的交易热线，交易量倍增，各地新股民有机会参与上海的证券交易市场，也使上海证交所以最快的速度走向全国，成长为一个全国性的证券市场，为中国证券市场十多年来的飞速发展奠定了基础。上海证券报上海证券交易所上市总监强纪英
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