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本周股指在接触到半年线后就遇阻回落。头三个交易日，上证指数三次上冲120日均线，但均无力上破该均线反压，最后出现调整。说明半年线的反压很大。但股指跌幅并不大，沪指周K线为一实体仅25点的小阴线。那么，股指如此走势的背后反映出什么样的资金动向呢？
券商减负基金调仓
本周盘面显示，不仅仅热钱们有减仓的迹象，就连券商重仓股也出现了上冲下突，意图出货的特征，最为典型的莫过于湘财证券重仓的鲁能泰山，该股在本周三、本周四放量对倒，一会儿大涨，一会儿大跌，玩起了心电图，周五最终放量跌停。
江苏天鼎秦洪指出，今年，券商遇到了新的会计准则，即对自营业务要计提减值准备，这就推动了券商自营思路的改变。因为在前些年，亏损了，也无谓，反正不会对报表产生影响。但今年要计提减值准备，那么必然就会体现在利润表里，这自然会影响到券商的心理。同时，今年券商监管思路也发生了诸多变化，扶优汰弱必然会使得更多的券商为了自救，迫不得已套现重仓股以获得宝贵的现金流，因此，今年年底的券商重仓股必然会出现诸多怪异走势。
秦洪同时认为，在本周，基金们仍然进行着艰难的调仓工作。一方面是对业绩增长乏力或透支未来业绩的个股予以减仓，甚至包括钢铁、石化等行业周期股，其中钢铁股最为典型。另一方面则是对行业复苏或业绩出现极强变化的个股予以增仓，从而昭示着基金们开始准备着2005年的操作了。
投资理念的革命
QFII、QDII机制推出背景下，中国股市处于巨变之中，投资理念的变化更强烈地震撼着市场。2002年处于同一起跑线上的中国两大主要机构———基金和券商，对于资本开放的影响认识不同，最终导致了其不同的归属。
中证资讯徐辉认为，ST指数和新核心股两大指数的对比深刻地揭示了这一变化。垃圾股方面，2001年以来，ST股指数以每年30％左右的跌幅向下回落：2001年下跌32.73％，2002年下跌27.32％，2003年下跌34.01％，2004年至今下跌32.13％。4年来该指数累计跌幅高达78.10％。另一方面，以新核心股为代表的蓝筹股却显示了另一种格局。2001年、2002年也同样出现调整（幅度分别是16.62％和15.66％），但2003年、2004年却大幅走高，其中2003年指数上涨49.22％，2004年至今上涨19.25％。
徐辉认为，QFII进入中国，引发了中国资本市场投资理念的革命性变革，这正是券商、基金分道扬镳的根本原因。（闻言）
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