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百联股份的主营业务能力将远远超越国内商业零售业的平均水平，真正体现出公司的整体实力和竞争能力。
--百联集团董事长 张新生
预计到2010年，百联股份可以完成在全国的发展战略。百联股份不仅要求大，更要求
强。
--百联集团总裁 王宗南
昨日，百联股份作为第一百货吸收合并华联商厦完成后的存续公司，首次在新闻媒体前亮相。百联集团董事长张新生、总裁王宗南在发布会上，就大家普遍关心的诸如百联股份复牌后的股价定位、百联股份是否会再融资以及百联股份的后续整合等一系列热点问题，进行了答记者问。
会上，百联集团董事长张新生表示，自今年4月第一百货和华联商厦启动吸收合并方案以来，已经历时半年之久。期间，得到了社会各界和广大投资者的大力支持。一百华联的吸收合并得以顺利实施，不管从做大零售业角度，还是从上市公司重组角度都有非常重大的意义，同时也为商业上市公司的资源整合、资产重组提供了一个可以借鉴的模式。百联希望国内的本土零售业尽快做大做强，能够担当起和外资零售业抗争的重任。
张新生说，合并以前，第一百货和华联商厦作为老字号的百货商店和老字号的商业股份公司，在各自的发展中创造了卓越的成绩。合并后的百联股份集中了一百和华联两家上市公司的优质资产，资产规模位居商业上市公司第一位，核心业务的市场份额在国内零售市场居于领先地位。所以，这次合并将有助于百联股份真正成为商业板块中的强势企业。
张新生还指出，按照公司已经披露的下一步整合计划，后续工作将陆续把集团优质资产注入股份公司。而一旦这些资产注入的话，公司的主营业务将远远超越国内商业零售业的平均水平，真正体现百联股份的整体实力和竞争能力。目前，百联股份已经顺利走出整合第一步，有着良好的开端，接下来公司将加快整合进度，充分发挥协同效应，通过自身努力大力推动上海本地零售业的发展，树立百联在全国零售业的强势品牌，将百联打造成为国内一流的流通产业集团。同时，在资本市场上真正成为商业蓝筹股，以良好业绩回报股东。
百联集团总裁王宗南表示，合并方案实施以后，业界对于本次合并的关注点主要集中在合并以后存续公司能否有很好的整合，并给投资者带来满意的回报上。在这一点上，百联非常有信心。
据王宗南介绍，停牌期间，公司已经着手进行整合工作，把百联的百货分成三种业态，根据各个网点所处的地域分别确定目标定位，实现错位经营，形成都市型时尚百货、历史名店、社区百货三大业态。同时，公司打破了原来百货单体的经营模式，以连锁为手段，充分发挥集约经营的效应，并且已经初显成效，业绩同比提升一成左右。在后续整合方面，百联股份不仅要做好存量资产的整合，即内部的业务体系整合，而且要加快持续发展能力，因此并购也将是百联股份下一步发展的主要方式之一。今年，百联集团将开出1000家网点，而且50%以上不在上海，预计到2010年，百联可以完成全国的发展战略，百联不仅要求大，更要求强。
王宗南还称，这次一百和华联的吸收合并已经顺利完成，仅仅是一个开始，是集团长远发展战略的一个良好开端。通过这次合并，为百联打造了一个重要的介入资本运作的平台，利用这个有利的平台，百联将有条件和机遇迅速做大做强。东方商厦的注入只是第一步，集团还有许多优质资产会陆续注入。随着后续的发展和重组进程的加快，相信百联股份一定会成为一颗明珠。
张新生王宗南记者会上表示 后续题材将支撑持股信心
在昨天举行的媒体见面会上，百联集团董事长张新生和总裁王宗南回答了各路记者提出的一连串问题，有记者会后说，从来未见到媒体追踪张董和王总的劲头有这么大，这充分显示出市场对百联股份复牌上市这件事的火热关注，而张王两位高管从容回答媒体记者的提问，也充分显示了他们对这艘即将开进中国资本市场大海的商业航母的发展抱有十足的信心。
股价不会跌太多
记者：百联股份就要恢复上市交易了，很多投资者最关心的问题就是，因为当初两个股票停牌时，指数在一个高位，两个股票也有一定的涨幅，但经过这几个月的下跌以后，整个市场的水平有一定的滑坡，大盘指数也在下调，甚至有人认为迎接百联股份的将是跌停。请问两位老总认为百联股份复牌以后合理的价格应该在什么位置?
张新生：这个问题是很多投资者最为关心的问题。在资本市场上，每个股票的价格应该是以企业的经营业绩来逐步推进的。但是中国的股市可能还带有一点不成熟的影子，企业的绩效似乎和资本市场上股价的表现并不完全配套，所以往往很多股票的价格和企业的经营绩效有所背离。
我个人认为由于百联股份的股东现在的持股成本基本上都在8元以上，这样的话，即便刚开始有个下跌过程，可能也不至于跌得很惨。况且，我们已经披露的信息都显示出百联股份是一个增长性和业绩都很好的企业，而且还有很多后续的题材，这个应该可以增强股东的持股信心。
所以，综合起来看，对股价走势我们不能评论也不能去影响它，但就企业而言，百联的股东应该对百联的股价充满信心。
超商业态将并入股份公司
记者：百联集团旗下现在有多家上市公司，请问集团下一步努力方向是什么?另外，集团旗下联华超市和华联超市是同一个业态，这一块资产百联下一步是否有进一步的整合打算?
王宗南：百联股份的诞生是百联集团重组整合的良好开端，是一个新的起点而不是终点。因此，对广大的投资者而言，之所以能够看好百联股份的价值，我认为主要是它的成长性。
下一步根据已有的百货、专业专卖、购物中心这些主要业务，我们首先将利用这样一个良好的平台加快发展。最近集团做了一个长三角五年的经营计划，我们整个集团将在五年当中，在长三角将要开设3200家店，这其中我们的百货、专业专卖、购物中心都会在长三角加快我们的发展。同时我们也会择机地选择一些并购重组机会，现在我们已经在进行这方面的准备工作。这对百联股份未来的业绩增长无疑是一种推动。
第二步就是整合，即对百联股份下面现有的企业进行整合。经过整合，公司的主营业务收入、盈利能力会在原有的基础上面得到提升。整合从百货业来说主要是应用连锁这样一个平台来完成，来进一步提高我们的毛利水平，进一步降低我们的经营管理成本。所以，作为新的百联股份，如何在这个平台上能够给投资者一个满意的回报是最重要的。所以我想，发展、整合、提升将是我们未来的主要努力方向。
张新生：确实，对于百联集团旗下的超商业态大家比较关注，对于下一步整合也有诸多猜测。关于这个问题由于涉及上市公司本身的对外信息披露，所以不敢妄加评论。
但对于集团已有的基本经营设想还是可以透露的。百联集团的经营思路是要把整个的主要经营连锁业态都拿到一个平台上去运作。这个平台就是百联股份，至于具体到每个公司怎么做，我们还要争取在有关政策允许的范围内，根据可行性来运作。
但我们已经披露的是，有关百联集团旗下的相关上市公司的国有股权将会陆续注入到这个平台，比方说百联集团原来的友谊、华联收购兼并的企业，有些增长性良好的，它们的国有股权也将进入到这个平台。至于资本运作的具体方案，一旦我们有成熟的想法，会在第一时间里告诉大家。
边整合边扩张
记者：就目前的整合效应来看，在整个过程中遇到过哪些困难?有哪些成功的经验可以在以后的整合中运用?
王宗南：整合是个系统工程，对我们百货业来讲，从原来单体经营模式逐渐形成连锁经营管理模式，确实面临许多现实调整。首先，是观念、文化。原来每一个百货都有自己的经营理念，有自己的文化，所以整合的过程是一个融合的过程。整合首先是文化，没有良好的文化，其他方面的整合效应都将打折。
第二方面就是业务、经营管理体系的整合。这里最核心的环节就是把采购、营销和运营管理从原来单体的经营模式，经过连锁整合集中统一进行管理，这个对我们来说也会形成挑战。因为原来形成的经营管理模式，作为经营管理层已经驾轻就熟，现在要重新整合确实有困难。
第三，我们一方面要整合，同时又不能停止发展，我们要加快向外扩张。
所以说，这几个方面对我们而言是一种挑战。但是经过今年一年的实践，我们感觉到我们完全有信心可以应对这些挑战。
我相信，经过今年一年初步的整合和明年全年逐步推进的整合，将会给我们的百货、专业专卖、购物中心带来较大的提升。
完成整合后再考虑合资
记者：听说百联进行整合以后，很多外资企业都有和百联合作的愿望，对于这方面的信息能否透露?
张新生：确实很多外资对整合以后的百联非常感兴趣，也提出了很多合资合作的要求。但是就目前来看，百联肯定首先是完成内部的整合。因为我们将分散的企业拿去合资，和把整合以后的企业拿去合资，产生的价值和效应是不一样的，它在资本市场的表现也是不一样。所以，我们不会贸然行事。
培养人才双管齐下
记者：现在零售业的人力资源竞争也非常激烈，请问百联股份在人力资源规划方面是否作好了准备?
王宗南：加快发展以后确实面临人力资源的挑战，百联股份也有应对措施，就是加快内部培养，加快外部引进。
加快内部培养，今年我们集团选送了一批年轻的、具有一定零售经验的、学历高的经营管理层干部到美国进行进修，主要学习国际上先进的经营管理模式，接受外部的强化训练。这些人经过比较完整的系统化学习深造以后，加上他本身具有的企业管理的实践经验，相信会对百联产生巨大贡献。这一方式，将是我们当前和今后人力资源强有力的强化手段。
同时，我们也加快外部引进，对不同的业态我们将引进不同的人才。
另外，我们必须有一个非常科学的，能够激励我们人才奋发向上的人才管理体系，这个体系现在也正在不断完善，正在进一步根据国际化、市场化要求加速建设。
业内专家热评百联模式 复制百联模式 应对外资竞争
百联模式对于中国资本市场的里程碑式的意义在于：中国资本市场不再仅仅是一个融资和再融资的市场，更应该是一个资源整合和再整合的市场。
其他行业完全可以借鉴百联模式，无论是横向兼并的还是纵向的上、下游行业的兼并，该模式都具有借鉴意义。有了这个范本，众多上市公司能够以此次合并为契机，展开收购兼并、资产整合。
百联股份今日以吸收合并后的崭新面貌重新在资本市场亮相。无疑，复牌后的二级市场走势是值得关注的，存续公司的后续发展能力也是需要关心的。然而，我们更应关注的，似乎是百联这种创新的吸收合并模式给整个资本市场带来的影响及意义。为此，记者专门和有关市场人士、并购问题专家等就百联模式市场效应进行了探讨。
增长可以借助存量整合
德邦证券有限责任公司常务副总裁余云辉博士指出，客观地说，第一百货和华联商厦的合并对于二级市场的股价应该带来的是积极效应，当然，这种积极效应更多的将体现在两家公司合并之后长期的协同效应方面。更重要的是，百联的重组可以为中国商业企业的发展提供一个新的模式，即可以通过存量商业资产的整合，迅速做强做大企业，提高国内商业企业应对国际化竞争环境的能力。
余博士指出，长期以来，在政府主导的经济体制下，地区分割和部门分割严重制约了企业之间的存量资源整合，单个企业或上市公司的融资、投资、再融资、再投资成为普遍的增长模式，但在宏观上则表现为重复建设和恶性竞争。诞生于政府经济母体的中国资本市场仍然以其融资为主的特色功能在强支撑着这种资金消耗型和资源消耗型的增长模式。在企业融资被扭曲为一种制度的圈钱以及购买股票被扭曲为一种无奈的被圈钱的环境里，百联吸收合并案给市场带来了曙光，为上市公司的发展提供了一个可供示范的路径：即上市公司的增长可以走存量整合的模式，可以走内涵扩大再生产的模式。
他说，百联模式对于中国资本市场的里程碑式的意义在于：中国资本市场不再仅仅是一个融资和再融资的市场，更应该是一个资源整合和再整合的市场。当人们不再像炫耀GDP一样炫耀融资金额的时候，这将标志着证券市场发展观的成熟；当中国资本市场存量整合的金额和并购的金额超过融资金额的时候，这将标志着资本市场的真正成熟。
带动行业整合浪潮
上海天道投资咨询有限公司董事总经理俞铁成对于百联模式也给予了极高的评价，他说，这一模式的意义一方面在于合法合规地解决了上市公司吸收合并另一家上市公司的支付手段问题；同时，在我们兑现入世承诺全面开放之际，为上市公司如何整合以抵抗外资提供了一个很好的范本。
针对支付手段问题，俞铁成认为，百联的吸收合并模式表明上市公司可以通过换股来收购另一家上市公司，这是一种低现金成本的收购兼并，对目前我国上市公司间的并购极具借鉴意义。在国外，上市公司间的吸收合并都是通过换股、发股来解决的，这样可以节省很大量的现金。如果直接用现金来收购的话，涉及的税收成本以及交易成本等都相当巨大，不尽划算。比如，一百吸收合并华联，也可以让华联商厦和另一家非上市公司进行资产置换，然后由第一百货兼并这家公司，华联商厦继续存在。但这样的兼并需要动用现金，虽然节约了一个上市公司壳资源，但成本放大。而且，在今后壳资源越来越不稀奇的趋势下，这样直接动用现金实施兼并的案例将越来越少。
俞铁成还指出，百联模式的吸收合并成功从规模效应来讲，能够带来中国资本市场行业整合的浪潮。有了这个范本，众多上市公司能够以此次合并为契机，展开收购兼并、资产整合。这种模式，其他行业完全可以借鉴，无论是横向兼并的还是纵向的上、下游行业的兼并，该模式都具有借鉴意义。当然，目前百联的整合是对一个集团下的两家上市公司进行整合，今后，也可以逐步扩大到分属于不同集团的上市公司间的合并，提高市场化程度。
百联模式极具复制性
今年4月，百联方案推出后，上海证券交易所曾组织专家召开座谈会，专门评点了这一方案。会上，上证所副总经理周勤业指出，该方案极具挑战性和复制性，这一观点得到了业内专家的普遍认同。
专家们认为，所以说百联合并案极具挑战性和复制性，有三方面的原因。第一，一百华联此次合并不计划再融资。在不向市场融资的前提下出台这个合并方案，集团公司承担的重组成本相对较高。第二，在表决程序上，有两家上市公司、四方股东利益需要统一协调，体现在股东大会上的难度系数增加。第三，百联此次是在上证指数达1700多点的时候推出这个方案，且两家公司的股价在市场上已有提前反应迹象，这在操作层面上更具挑战性。正是基于这三点原因，从复制的角度而言，百联模式更具有借鉴意义。
资料链接：第一百货吸收合并华联商厦方案简介
合并方式
第一百货为合并方，华联商厦为被合并方。本次吸收合并，华联商厦全体非流通股股东将其持有的股份按非流通股折股比例换成第一百货的非流通股份，华联商厦全体流通股股东将其持有的股份按照流通股折股比例换成第一百货的流通股份，华联商厦的全部资产、负债及权益并入第一百货，其现有的法人资格因合并而注销。合并后存续公司更名为上海百联(集团)股份有限公司。
合并方案两大亮点
(1)折股比例
鉴于我国上市公司存在股权分置情形，本次合并涉及合并双方非流通股股东和流通股股东四方利益，由于市场对不同性质的股份存在不同的价值判断，因此合并双方协商决定采用两个折股比例来分别平衡非流通股和流通股股东的利益。
其中华联商厦和第一百货非流通股折股比例为1：1.273，华联商厦和第一百货流通股折股比例为1：1.114。按照1：1.273的非流通股折股比例，华联商厦非流通股换成第一百货非流通股的数量为379523026股；按照1：1.114的流通股折股比例，华联商厦流通股换成第一百货流通股的数量为138656330股，合计换股总量为518179356股。
(2)现金选择权
为保护合并双方股东的利益，本次合并设计了现金选择权。第一百货与华联商厦现金选择权价格均区别非流通股和流通股，第一百货与华联商厦非流通股现金选择权价格分别为2.957元和3.572元；第一百货与华联商厦流通股现金选择权价格分别为7.62元和7.74元。
根据中国证券登记结算有限责任公司上海分公司的统计结果，第一百货申请现金选择权非流通股股份数为1866477股，流通股股份数为69755股；华联商厦申请现金选择权非流通股股份数为42361694股，流通股股份数为44451股。上述非流通股现金选择权股份由百联集团购买，流通股现金选择权股份由合并方财务顾问恒泰证券有限责任公司购买。百联集团购买非流通股现金选择权股份时将触发对第一百货要约收购义务。中国证监会已批准豁免百联集团要约收购义务。上海证券报记者王璐
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