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新的《上海市产权交易市场管理办法》自2004年11月25日起施行。通读这个产权交易管理办法后，笔者越发觉得上海国有产权交易的流程日益规范化、程序化和清晰化。这个交易办法可以说是国务院国资委《企业国有产权转让管理暂行办法》的具体化，更具有针对性和操作性。
《上海市产权交易市场管理办法》新增了保护职工合法权益的内容，其中首次赋予国
有企业和集体企业的职工代表大会或职工大会在整体产权出让过程中的“一票否决权”。新办法同时规定，国有、集体企业产权交易合同除其他内容外，还应包括职工（含离退休职工）安置方案等内容。其中第十三条规定，出让方出让产权的，应当向产权交易市场提供规定材料外，特别强调：国有、集体企业出让整体产权，涉及职工合法权益的，应当依法经出让企业职工代表大会或者职工大会审议。出让方提交委托交易方案时，应当出具经职工代表大会或者职工大会审议的证明材料。这也就是说，从2004年11月25日起，所有申请在上海产权交易市场上出让整体产权的国有企业和集体企业，除了按规定提交委托交易方案外，还必须出具经职工代表大会或者职工大会审议的证明材料，否则交易活动不得继续。
这条规定透露了一个积极的信号：与国企改革相关的国有产权交易开始关注涉及到有关职工利益，而不仅仅强调加快推进“国退民进”进程，防止国有资产流失和保护相关职工利益并举将成为主流观念，而要实现这种利益平衡，必须进行国有产权的“阳光交易”。这也就是笔者一直提议的要建立完备的国有资产交易信息披露制度。国有资产交易的信息不仅要在国资委和所属改制企业之间流动，不仅在改制企业和投资方之间流动，还需要对职工、对社会公开。把国资交易放到阳光下交易，才能调动各方面的力量进行有效监管。
“阳光交易”对于上市公司中的国有产权转让而言，可以维护中小流通股东的权益；“阳光交易”对于非上市公司以及中小国有企业的国有股权交易而言，可以保护相关职工权益。产权转让涉及到职工合法权益的，一定要听取职代会的意见，职工安置方案必须要经职代会讨论通过。如果建立强制性信息披露制度，把相关改革目的、措施、步骤、职工安排等公示于众，既可以使相关职工了解事实，也有利于从外部进行监管，避免出现社会不稳定因素。
众所周知，资本市场是市场经济体系资本资源配置的核心制度安排。发达国家的资本市场一般都有多层次和层级。企业资金需求的多层次性，客观上要求要有多层次的资本市场与之进行配套服务。但是反观目前我国的证券市场，由于深层次结构矛盾没有解决，其资源配置效率大打折扣，甚至发展令人堪忧。由于“暗箱操作”进行股权交易导致证券市场发展问题很多，基本上现在处于结构调整的前夜。
非上市公司股权交易（又称场外交易）市场建设有着巨大的发展潜力。在美国，非上市公司股权交易市场很发达，交易量是上市公司股权交易量的10倍以上，著名的纳斯达克市场就是其中一个主要构成部分。在我国，除上市公司可以通过发行股票融资以外，大部分非上市企业的融资几乎全靠银行贷款，而银行贷款要求企业必须提供可靠的资产作抵押，从而增加了企业融资的难度。当前非上市企业资金严重缺乏与社会大量资金闲置的矛盾已经非常突出。建立区域性和全国性“三板”市场，为大量中小型企业提供一条直接融资渠道，已经在实践中开始摸索。上海联合产权交易所从一开始就很规范的阳光交易做法，无疑为其走向全国性产权交易市场垫定了良好的基础。正如上海市国资委副主任吴鸿玫说，《上海市产权交易市场管理办法》从过去的以抓进场交易、规范交易为重点，转向以规范交易与全面提升产权交易平台的市场化服务功能并举，以做大做强产权交易市场为主线，对推动上海产权交易市场的发展具有十分重要的意义。非上市公司产权交易市场要走不同于证券市场那样曲折的道路，阳光交易原则必须从一开始就给予充分的贯彻。
《国际金融报》 (2004年11月26日 第十三版)
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