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11月25日在欧洲市场上，欧元兑美元升至1.3237美元，连续第三日创出历史高点。因市场担忧美国赤字状况，且认为美国政府乐见美元走软，这令美元抛压加剧。尽管受到欧洲央行干预传言的影响，以及感恩节前获利盘的了结，欧元依旧维持强势，上升通道形态良好。
欧央行漠视欧元升值
欧洲国家对于欧元此波的上扬一直持反对意见。暂且不谈欧元升值对于欧洲各国的经济增长究竟有多大的影响，至少欧洲各国的官员都不想仅仅让欧元承担美元贬值的压力。最新的市场观点是德国总理施罗德关于强势欧元对于出口影响的言论。该评论出炉时适逢欧元刚创出新高，可谓恰到好处，而这已不是施罗德首次发表担忧欧元上涨的评论了。
有意思的是，政府的言论与央行的观点并不完全一致。欧洲央行行长特里谢对于欧元上涨的评论一直比较温和，而欧洲央行则是欧元区汇率政策的管理机构。由于欧洲央行与各国政府不是从属关系，因此独立性很强，它最主要的任务是维持欧元币值的稳定。最近，欧洲央行管理委员会委员即西班牙央行行长卡鲁阿纳表示，欧元区经济受到全球经济复苏的支撑，欧元上涨的影响不大。而国际货币基金组织执行行长托雷称，目前欧元兑美元水准较两年前更接近基本面，应从长期的角度看待汇率波动。
欧元处在上升通道
欧元在突破1.3200后迈入一个不断创新高的上升通道中，而在美元强势政策消失殆尽的背景下，欧元还会有更多的新高出现。在经济数据、官员讲话对汇市都作用不大的情况下，市场预期起到了决定性的影响。彭博咨询近期对于基金经理和分析师的调查显示看空美元的人数增加到了7成，而高盛投资11月分析报告将欧元3个月预期调高至1.3500。同样有关市场预期的是欧洲央行的干预。欧洲央行会否干预，何时干预，干预的力度有多大现在很难预测。因为欧洲央行不像日本央行有干预的先例，并且其市场化程度较高，但不能排除这样的可能性。
观察欧元2003年以来的走势，往往是大起大落的行情，上涨和下跌的幅度都很大，期间盘整的时间很少。现在欧元的走势还保持在继续拉升的阶段，市场没有出现打压欧元的行为或是强烈的预期。
另外，外汇市场行情的波动除了反映最基本的经济面以外，投机行为的影响不可忽视，欧元最近的走势类似于中国股票市场的波动特征，似有过度投机之嫌。一旦欧元连续几日快速大幅的下跌，那么欧元的涨势就将走到尽头，迎接它的也许不是回调而是反转的行情。
《国际金融报》 (2004年11月26日 第三版)
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