"9.14"行情以来的热点与前段时间的理念形成很大区别。唱主角的已经是券商重仓股、科技股、重组股等均属于大家无法静态评估其价值的品种,"想象力"题材炒作再次出现在投资者的面前。笔者认为,随着行情的不断深入,蓝筹股仍然会后发制人。

    行情分段深入展开

    历次行情证明,证券投资基金和私募基金两类资金在行情中的角色是不同的,以追求中短期利润为最大目标的私募基金,往往是"抄底者"、"点火者"。而强调价值投资的证券投资基金,由于受到"公开性"(须披露投资组合)的压力,再加上追求目标(规模最大化),更适合于行情中后段的价值推动。

    自9月14日见底以来,私募基金显然成功担当了行情"点火者"的角色。行情的第一群体是海虹控股(资讯 行情 论坛)、创智科技(资讯 行情 论坛)、南方汇通(资讯 行情 论坛)、方正科技(资讯 行情 论坛)等,第二群体是"浪潮"系、"双鸟"系、"双飞"系,本周以来已有全面开花特征。在周三盘口中,我们发现第一群体品种全面下挫,南方汇通还出现跌停板,这说明以"超跌+题材"为特征的炒作暂时进入退潮期,预计后市行情将转向证券投资基金为主导的价值型推动。当然,这种转变并不是简单的转变,它会有一个多次反复的过程。

    当超跌题材股重新找到新的突破性题材的时候,数量庞大的超跌股仍然会再次升温。从板块上说,超跌题材股中基本上可以从如下几个方面找到素材:1、资产重组题材股。如沪深本地重组股、东北板块、中央企业关联品种等,还有"以股抵债"题材等。2、"泛科技概念股"。科技概念有着极好的市场基础,如文化传媒业的制度变革、3G的应用、数字电视的推广等均可以利用,另外,生物技术、新材料等领域的突破也会带来动力。3、升值预期概念。人民币升值预期将会成为未来一年的热点话题,在这种预期下,如房地产、航空等品种将有炒作机会。不过,超跌题材股最大的缺陷就是稳定性差、不确定性大,这是制约它们持续向上拓展的重要因素。

    ETF成为契机

    相对于超跌题材股而言,蓝筹股的优势仍然明显:1、目标集中,长期趋势明朗,经营透明可信。2、投资资金增量潜力巨大。如证券投资基金的扩大,保险资金、社保、企业年金、QFII等系列长线资金直接入市规模不断壮大,也持续支持蓝筹股的强势地位。3、金融创新产品有利于蓝筹股。

    11月24日,经中国证监会核准,《上海证券交易所交易型开放式指数基金业务实施细则》开始实施。交易型开放式指数基金(ETF)是一种跟踪"标的指数"变化,采用一篮子组合证券进行申购和赎回、并在证券交易所上市的指数基金。

    以上证50为跟踪指数的上证50ETF,由于目前上证50成份股的整体素质以及价值优势较为突出,再加上历史上第一个金融创新产品,完全有可能成为蓝筹股启动的重要契机。一方面将活跃蓝筹股交易,避免由于筹码的过分锁定而使蓝筹股失去活力,前段时间,就有人担心蓝筹股会不会成为第二代"庄股",现在ETF基金产品的推出,将较大程度上化解这一问题；二是强化蓝筹股的价值投资地位,虽然ETF同样有成长型、价值型、平衡型等不同类型的风格指数为追踪标的,但理想的目标指数应该是具有较好的投资价值、可交易性、易复制、易预测,换言之,指数成份股具有良好的透明性、可分析性,这正是价值投资型投资者所必须的投资对象。如上证50、上证180等就有这种特征。此次上证50ETF的正式推出,将有机会成为蓝筹股转强的契机。

    蓝筹股也会分化

    值得注意的是,蓝筹股群体也不是一成不变,事实上,不同时期会呈现不同的特点。如2003年上半年以汽车、银行股为主流,而当年下半年后转向石化、煤炭、物流等行业景气继续上升的群体。到了今年开始进一步分化,经过近一年的震荡消化,正在形成以垄断为特征的新一代蓝筹股。所谓垄断型蓝筹股包括天然资源、技术垄断以及社会政策垄断等。如港口、机场、中药、白酒、品牌消费品、有线网络以及具有自主知识产权核心技术的制造类企业等。

    从近期趋势以及可利用的题材看,有几个品种值得关注:一是水电资源股长江电力(资讯 行情 论坛)；二是具有人民币升值题材的南方航空(资讯 行情 论坛)；三是石油资源股中国石化(资讯 行情 论坛)。此外,有线网络资源的代表歌华有线(资讯 行情 论坛)也值得关注。

    总而言之,当超跌题材股陷入题材缺乏困境时,蓝筹股将后发制人,而且它们是真正影响市场整体信心以及推动股指上扬的核心支柱。换一种说法就是,超跌题材股是短线资金博弈的乐园,而中长期行情的领导者肯定还是蓝筹股的天下。