高速公路板块9月初以来,同期大盘呈持续调整态势,但该板块持续震荡走高,明显属于强势。由于该板块以往股性并不活跃,此次突显强势自然引人注目,普遍认为是新资金入场行为所致。

    行业面临发展机遇

    高速公路的快速发展首先得益于国家政策的扶持。根据交通部的规划,到2010年,高速公路总里程达到7万公里以上。由此可见,高速公路业正处在产业的扩张期,我国高速公路行业正面临着持续繁荣的契机。

    目前,煤电油运输紧张尚未得到充分缓解,铁路主要干线运输能力紧张,部分地区依然存在进出通道不畅的情况。据统计,铁路主要干线以及大秦、石太、京原、侯月、淮南、黔桂等主要煤运通道和绝大多数铁路局间分界口能力利用率已经饱和,符离集、古店等主要分界口长期超负荷运输,利用率达到100%。现在六大干线平均运输密度是全国铁路平均值的3倍多,难以进一步提高运能。因此,部分货物运输将转移到高速公路,从而使高速公路获益。从物流的角度看,"以公代铁"的运输方式具有一定的合理性,主要表现主要有两点:一是对于比较紧张的铁路运输,用公路分流后,可以得到一定程度的缓解,从而加大运输通过能力；二是充分利用公路从门到门和在中途运输中速度快且灵活机动的优势,实现铁路运输服务难以达到的水平。

    不利影响有望消除

    取消养路费、统一开征燃油税的工作一直在推进当中。费改税后每升汽油将平均加价1.10元左右,而高速公路较一般的省道、国道节油30%左右,促使车辆转向高速公路,从而增加高速公路通行量。同时也减少了对公路的维护支出。

    2004年5月起,国家加强了对公路超载运输车辆的管理,采用对载货汽车称重征收通行费(计重收费),并对超限超载车辆实行加倍征收。目前,宁沪高速(资讯 行情 论坛)和中原高速(资讯 行情 论坛)已改用了"计重收费"的征收方式,另外福建高速(资讯 行情 论坛)、现代投资(资讯 行情 论坛)也可能予以实施。在治理超载背景下,收费高速公路可能下调大型货车通行费。估计本次收费调整最快可能在明年初执行,因此不会对高速公路公司今年业绩产生影响。

    虽然高速公路作为国家的基础设施,今后发展趋势是政府免费提供,但目前已被法律赋了二十年、三十年甚至五十年收费权的高速公路上市公司而言,这明显是不受影响的,即便日后被政府收回,也会类似于盐田港、深高速(资讯 行情 论坛)等公司一样,虽然部分绕城公路或一级公路被政府收回但却获得了相应补偿。所以,免费提供或者降低收费公路里程并不会降低高速公路的投资价值。

    稳步成长打造行业蓝筹

    不过,目前高速公路板块还有些良莠不齐。业绩成长较好的公司如现代投资、福建高速、中原高速等三季度的每股收益均高达0.3元以上,而差的上市公司则只有1-2分钱。据统计,目前两市已有的17家高速公路上市公司中,其2004年前三季度的加权平均每股收益为0.154元,这比深市A股的0.25元和沪市的0.29元明显要低得多。但横向比较看,过去三年,两市高速公路上市公司主营业务收入年复合平均增长22.5%,主营业务利润年平均增长19.4%,净利润年平均增长9.8%,证明高速公路自身的成长性较高。而且高速公路公司由于采用现金结算,以高速公路作为单一主业的公司,只存在少量的应收账款,经营业绩含金量较高。

    因此,高速公路公司具有比较稳定的投资回报,受到基金的欢迎。三季度基金投资组合显示交通运输、仓储业是第一大重仓行业,持仓市值比上期增加40.74%；在基金重仓股增仓排名中,中原高速排第三名,增加2634万股,皖通高速(资讯 行情 论坛)被增持204万股,现代投资、和福建高速成为新增重仓股,持股数分别为1393万股、1618万股。基金大胆增持的行为显示,至少目前机构依然看好高速公路行业。

    关注产能释放股

    投资者应重点关注那些拥有产能释放的高速公路股。此类个股不仅仅拥有目前现实的业绩支撑,极具投资机会,而且,如果能够拥有产能释放这一新的利润增长点的话,就意味着此类个股也拥有了成长性,这正好符合当前资金选股的思路。

    如,深高速、中原高速等。其中,中原高速更具成长性,公司总股本105000万股,流通A股28000万股,拥有郑漯高速公路30年收费经营权和郑州黄河公路大桥及其南接线20年收费经营权。而且新乡至郑州高速公路也将于今年10月建成通车,这样京珠高速公路全线贯通,公司目前拥有郑漯与漯驻高速公路将形成极大的利好。

    公司2004年1-9月累计实现主营业务收入和主营业务利润分别为8.33亿元和5.94亿元,分别比去年同期增长47.69%和57.14%,经营状况良好,且由于具有"三费"和折旧成本低的优势,盈利能力在同行业中颇为突出。

    正因为如此,有分析人士认为该公司在2003年主营业务收入8.02亿元的基础上,在2004年将达到11.46亿元,在2005年更有望达到15.25亿元,值得投资者重点关注。