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市场话语权的争夺

http://finance.sina.com.cn 2004年11月25日 11:00 上海证券报

    现在大家都在谈论"价值投资"和"本土定价权",真是"公说公有理,婆说婆有理"。不过所谓透过现象看本质,除了比较单纯的专业和学术的讨论以外,笔者更多的看到的是市场中不同利益个体和团体之间为了自身既得利益对"市场话语权"的争夺。其实质在于通过赢得市场话语权以便于对相关舆论导向产生直接或间接的影响,从而使市场游戏规则朝有利于自己的方向转变。事实上,无论是2000年开始的"股市赌场论"引起的大讨论还是"国有股全流通方案"的争论,我们都能清请楚楚看到其背后的"利益"这两个字。毋庸置疑的是,随
着基金群体在2000年后的茁壮成长,它们不可避免地影响甚至触犯了市场原有盈利模式和一些机构的利益,使得其行为近年来备受质疑。笔者并不想在此对投资理念的正确性作出判断,但需要指出的是市场价值判断体系的最终树立与否直接影响到中国证券市场的健康发展,市场关于价值判断体系无法形成共识的直接后果便是证券市场的摇摆不定。

    从目前二级市场的运行规律来看,市场不同利益主体之间(尤其是"基金"和所谓的"游资")参与市场方式的南辕北辙所造成的市场力量的分化,严重阻碍了行情向纵深发展。笔者认为,如果行情欲向纵深发展的话,市场不同利益参与主体之间必须在"游戏规则制定"的基础上达成一定共识,才有助于证券市场进一步发展。

    展望后市,随着市场对加息周期的预期、对上市公司价值的深度挖掘以及超跌反弹行情的逐渐完成,后市机构可能会把注意力逐步转移到上市公司的"可持续成长"上。机构的这种博弈行为将成为后市推动市场上攻的主要力量。从这一点讲,大盘的上攻依然将是结构性的而并非系统性的,因此市场的重要运行特征将是个股独立行情的展开。


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