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在连续五个交易日的调整之后，昨日交易所债市终于迎来反弹。国债指数上扬了0.15%，交易金额为9.83亿元。除9707券外，其余所有国债品种均收出阳线，303、408、107等品种涨幅居前，均在0.3%以上。两只七年期的新券404和407也表现抢眼，涨幅分别为0.14%和0.18%。市场人士普遍认为，昨日发行的七年期的第十期国债招标利率低于市场预期，是引发昨日反弹的主要因素。
“有些出乎意料，七年期国债利率4.86%。”昨天上午10点以后，一位券商投资部人士对记者说，4.86%的水平让许多机构都觉得有些出乎意料。此前的预测大多认为本期国债发行利率会在4.90%的水平以上。
昨天上午9点到10点，是今年第十期国债竞争性招投标的时间。按照通常的惯例，在参与投标的机构得知发行利率后，10点半不到，两只今年发行的七年期券404和407就开始迅速上扬，整个交易所债市也迎来了一波整体反弹。最终，国债指数一扫近期颓势，上扬了0.15%。
如何理解此次七年期国债发行利率低于预期？不少机构投资者认为，除了本次发行采用的混合式招标容易引致招标利率偏低以外，本期国债作为首个可用于交易所买断式回购的品种，可能一些投资者会愿意为此承受一定的利率折让。
一家券商固定收益部人士认为，中标利率比预期低，主要原因就在于这是一个创新品种，不少机构兴趣高，可能意在开放式回购。他说，以往他们的基本承销额都会尽快卖掉，但这次也打算先留着看看市场反应。普天债券基金的基金经理江明波也认为，本期国债可以在交易所做开放式回购，这可能增加了一些投资者的投资兴趣。
不过，也有业内人士则认为，交易所开放式回购作为新推的制度，实际运行的效果如何还有待观察，未必会增加债券的价值。
还有市场人士认为，发行利率的走低，可能也是市场的供求关系及加息预期的变化的体现。
第一创业证券固定收益部总经理王卫认为，这或许说明市场对加息的预期有所缓和，比如最近几期的央行票据利率也正逐步走低。他还分析说，当前市场资金面比较宽裕，本期国债也是今年最后一只长债，考虑到明年财政政策的转向，长债可能也发得少，因此，在预计利率风险有限的情况下，不少打算持有长债的机构此次认购的积极性很高。
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