大盘数度冲击半年线无功而返，市场热点变化轮动相当快，盘面来看投机气氛浓厚。短线热钱从科技股流向低价股、题材股再到次新股、上海本地股身上，机构在年末资金的操控上显得相当灵活，上周我们就指出了这一点。在目前接近年底的年度报告真空期，基本面的因素相对不那么重要，主力机构对资金的运用以短线为主，这些主力品种因小市值、易快进快出，得到青睐就自然而然，短线暴炒、获利即出是即主要的投资特征。而对中长线主力资金而言，目前主要的任务是调整投资布局。

    大行情难以一蹴而就近期股市难走出大的行情，市场主导的仍将呈短线资金游动格局。从经济、金融环境来看仍然偏紧，加息使得股市估值下降，而市场仍然面对再度加息压力；就上市公司本身而言，深沪上市公司盈利今年将达到顶峰，上市公司的总体业绩、特别是大多数周期性行业的业绩在4季度尤其是2005年将呈现见顶回落的态势，市场内在规律的作用强化，政策的推动作用明显弱化。在这样的背景下，近期股指要出大幅度行情是不现实的。年底前股指的再度回调极有可能，短线市场热点的频繁切换仍为主流。

    勇敢者的游戏玩不久近期敢于在网络科股、低价股、题材股这类股票上进行搏杀的确实获利不小，如ST个股的平均涨幅就超过了17%。这类个股基本面普遍状况不佳，细观这类个股要么打着重组的旗号要不拉着题材的虎皮，但实质上还是投机因素在作用。作为小市值个股，不需要太多资金拉动，容易被短线相中。且相当多的一批个股由于前期高位套牢，高位集中了相当多的筹码，短线的拉抬不需要运用太多的筹码就可实现，其距离前期套牢位还有相当大的距离，短疾快不足为怪。细分这些个股，相当多的个股基本面不佳，敢于参与这场游戏的称得上是勇敢者。这场游戏能玩多久值得商榷。 如ST个股与重组类个股，其普涨格局结束，后市分化不容置疑。这类个股走得的超跌反弹走势。对其中的大多数个股而言，ST的壳价值的日益降低，相当多的个股想必这个冬季很难过，短线操作方为上策。周三的ST个股的集体通杀即是一个明证，随着题材的明朗化与市场的消化，作用殆尽，股价回落成定局。但这类个股中那些主营有持续经营能力，已经走出低谷扭亏为盈的公司尤其是2004年度业绩业绩预盈的如*ST益鑫泰、*ST秋林(资讯 行情 论坛)等个股仍可关注。而对于所谓资产重组，最好是有具备实力的公司介入重组，使公司经营状况得以彻底改观。如*ST三普(资讯 行情 论坛)。

    而对科技股而言，经营业绩相对不太好，尤其是其中的一些题材股前期经过大幅炒作，其中的龙头品种海虹控股(资讯 行情 论坛)、浪潮软件(资讯 行情 论坛)涨幅分别超过了64%和80%，如海虹控股前期股价透支过剩，目前技术图形上已出现双头走势，其势必沉重打击科技股的士气。而对科技本身的一些子行业而言，其已步入复苏阶段，且加息因素对其影响不大，业绩有真正改良，行业出现拐点的个股才能够持续走强，如从事电子元器件生产的600183生益科技(资讯 行情 论坛)，对次新股而言，股价一直未有良好表现，上方压力比较小，也容易短线拉高股价。如中创信测(资讯 行情 论坛)的涨停以及敦煌种业(资讯 行情 论坛)、国通管业(资讯 行情 论坛)等个股的发力上攻。另一方面，今年相当多的新股跌破发行价引发前期投资者对该类板块的抛压，次新股再加上由于新股发行停止，对其重新估值压力得到释放，其中的小盘次新股机会更大些，而小盘次新股的优势不言自明:不但所需资金量很小，而且有股本扩张的预期，在这两个方面，大盘股和大盘次新股实难望其项背。其中的一些中小企业板个股也存在这样的机会。

    ETF推出带来上证50机会上证ETF即将出台，将再度引发价值投资的热情。最直接的表现是有短线资金介入上证50板块，对于其中的低价位的上证50品种，投资者短线可予以关注，目前他们的表现还比较滞后，但却有可能会成为下一阶段的市场热点。前期上涨幅度已大，部分低价股回吐压力在周三已充分体现，市场需要这样的新热点来延续。而随着上证ETF的推出，绩优蓝筹股将得到中线投资机会来临。前期绩优蓝筹股的屡创新高对股票估值造成压力，一方面是股票的重新估值，另一方面也要进行技术性调整。，主力也借力打击，进行重新中线投资布局。如龙头指标股长江电力(资讯 行情 论坛)的跌幅超过了5.8%，大盘指标股与低价股的跷跷板现象正好为短线主力、中长线主力操作提供了机会。