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昨日，上海证券交易所正式发布《国债买断式回购交易实施细则》，国债买断式回购交易实行履约保证金制度，融资方和融券方在成交当日须按一定比率缴纳履约金。
国债买断式回购能给市场带来什么?上交所总经理助理刘世安表示：国债买断式回购作为一种“实券过户”交易,它首次在证券市场引入了融券和做空机制，同时还具有远期价格发现功能。买断式回购允许融券
刘世安表示，国债买断式回购首次引入了融券功能，而融券功能是做空的基础。
现有的国债质押式回购，成交之后抵押券仍在融资方的证券账户中，因此，质押式回购仅有融资功能。而国债买断式回购是一种“实券过户”的交易，回购交易达成后，相应国债从融资方账户过户至融券方账户，融券方在回购期间拥有相应的国债的所有权和使用权。此外，质押式回购实行“标准券”质押制度，买断式回购的标的券种为指定的单只国债。因此，买断式国债回购不仅是一种融资工具，同时也可以作为融券的工具。国债做空成为现实
根据交易实施细则，买断式回购的参与者仅限于机构投资者。
刘世安表示，国债买断式回购可以为市场参与者提供有效的避险工具。随着中国利率市场进程加快，市场利率波动性将会增大，投资人在价格下跌时将面临的风险加大，若无相应的避险工具，投资人在价格下跌时将面临巨大的市场风险。
推出买断式回购品种可以为分散、降低资产风险提供必要的市场工具，在预期市场利率上升、现券价格下跌的情况下，投资人可以通过买断式回购业务进行国债卖空获利或对原有的现券头寸进行风险对冲。据上海证券报专家观点有望降低融资成本
昨日下午，第十期记账式国债成功发行，实际发行总量为359.1亿元，票面年利率确定为4.86%。该期国债将自12月6日上市并可用于买断式回购交易。
那么，分析人士对国债买断式回购如何看呢？记者采访了招商证券的国债研究员何欣。
记者：国债买断式回购与一般的回购有何不同呢？
何欣：主要是引入了做空机制，这在以前的回购中是没有的，但目前仅限于机构投资者才能参与。
记者：对参与者有何意义？
何欣：由于实行的是履约保证金制度，可以降低机构的融资成本。
记者：为什么目前只有7天、28天和91天三个品种？
何欣：由于国债买断式回购是一个新事物，因此交易所有一个改进完善的过程，估计后续还会推出更多的交易品种。记者 毛晋楠
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