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经过一年多的酝酿，上海证交所昨日正式发布《上海证券交易所国债买断式回购实施细则》，并将率先在即将发行的第十期国债上实施买断式回购。业内人士指出，国债买断式回购，与ETF一起，堪称是目前证券市场上少数具备规避远期风险的、灵活有效的市场工具。它的推出，对整个资本市场的风险控制具有积极的作用和意义。
首先，国债买断式回购可以与其他债券产品构成不同的资产组合，进行对冲和套期保
值，规避债券持有风险，起到衍生工具的作用。在目前情况下，债券依然是机构投资者的投资组合中必不可少的投资品种。然而，持有任何一个金融产品都会产生持有风险。理论上说，如果你在未来某个期限内肯定要获得一个债券，那么，就可以通过现在卖空该债券来实现对冲保值。国债买断式回购作为一种实券过户交易，它首次在证券市场引入了融券，回购交易达成后，相应国债从融资方账户过户至融券方账户，融券方在回购期间拥有相应的国债的所有权和使用权。国债买断式回购的这种交易性质，决定了它能够与其他债券产品构成不同投资组合，通过做多或做空操作，减少和规避风险。
其次，国债买断式回购的风险控制很有特点，风险控制非常充分。国债买断式回购在产品设计上，考虑了目前宏观环境和证券市场的实际情况，制定了比较合理的履约金制度。从目前公布的履约金比例看，在充分考虑流动性的前提下，也兼顾了产品的安全性。值得一提的是，国债买断式回购引入了获利和损失最大空间的机制。国债买断式回购拒绝为参与者提供无限度的盈利和亏损，而是为参与者设置了盈利和亏损的上下限，这个限度就是履约金。这一安全性防范机制的建立，有利于帮助参与者防范和化解因市场和政策发生突然变化造成的巨大风险。
很多业内人士预测，随着市场对国债买断式回购的逐步接受，参与机构的逐步增加和交易的日趋活跃，国债买断式回购对国债二级市场的有力推动作用将会愈发显现。做空机制的引入，需要有同样量的做多进行对冲。由于交易所债券市场采用价格报价机制，随着交易量的增加，买断式回购将会具备远期价格发现功能，买断式回购的成交价格实际上就是该债券的远期价格，反映出市场对于债券未来一定时间内的价格预期。因此，必将大大促进国债二级市场的发展步伐。
业内人士建议，从进一步推动债券市场发展的角度考虑，上海证交所应当在及时总结国债买断式回购试点经验的基础上，尽快在交易所竞价撮合系统推出国债买断式回购。业内人士同时呼吁，借鉴境外经验，场内外市场应早日实现联合，形成共同的产品框架，推动资本市场发展。上海证券报记者张炜
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