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晨报记者陈重博
昨日，华北制药以一根巨量阴棒，拉开了股抵债的序幕。
拉高派发
两周以来，华北制药的最大涨幅高达35％。昨日，该股在以涨停开盘后迅速走低，午后索性由红翻绿，最终几乎以全天最低价4.67元收盘，全日回落4.30％，震幅高达14.75％。从盘面情况看，该股主力借着股抵债消息的明朗，顺利完成了短线拉高后的派发。
与电广传媒一样，华北制药的股抵债方案能否最终实施，仍要看股东大会上众多流通股股东的脸色。在华北制药的股本构成中，除华药集团持有的国有股外，非流通股仅占0.50％。相比电广传媒，当大股东回避后，华北制药的股抵债方案表决更接近于流通股股东的类别表决，届时他们将拥有更充分的话语权。
股民忧虑
昨日，不少持有华北制药股票的中小投资者表达了他们的忧虑：“电广传媒当初资金占用费的计算，是以3年期存款利率2.52%计算的，但华北制药却是以当期存款利率计算的，这样对小股东不公平。”“该方案的定价依据中提到，‘考虑大股东历史贡献、华药集团对公司的投入，以及上市公司对投资者的回报等因素’……那么小股东的贡献谁来考虑？当了一年的股东，资产已经缩水30％了。”
同样令股民心有余悸的是，股抵债消息公布后，股价的走势反而不如人愿。如“股转债第一股”电广传媒，股价在消息公布当日创出新高，其后走势一蹶不振。9月中旬，该股甚至一度逼近了股抵债的价格。
“股抵债实施过程中，保护中小股东权益的可操作性较差。”国务院发展研究中心金融研究所所长夏斌曾表示，中小股东的选择余地有限，实际上只有同意或者不同意两种选择。如果勉强同意中介机构确定的难以接受的价格，则自己的权益受到侵害；如果不同意，被大股东侵占的利益问题又一直拖欠着，问题仍得不到解决。
基金位重
截至三季度末，华北制药的股东人数已达18万。尽管不少投资者此次心有不甘，但他们可能很难改变12月24日华北制药股东大会的结果，因为目前网上股东大会投票机制尚未推行，委托独董投票的股民也寥寥无几，而千里迢迢亲赴石家庄开股东大会对大多数小股东来说更如天方夜谭。
此次股东大会的主角恐怕依然是众多基金。公司三季报显示，在前10大流通股股东中，基金占据6席，多数基金是在今年三季度完成建仓的。
“基金联盟”的态度将直接决定公司股抵债的命运，下面就要看上市公司对基金的公关工作是否到位了。小链接 阿继电器有关人士称，公司正在积极落实之前公告中确定的相应措施，解决控股股东占用资金问题。今年7月，公司曾公告，探索利用资产重组或引进战略投资者的办法对公司的资产或股权形式进行改造，力求从根本上解决控股股东占用资金问题；探讨大股东用所持有股份偿还公司债务等有效途径。
莲花味精有关人士表示，针对大股东莲花集团的巨额资金占用，公司与河南省政府、中国证监会河南监管局、省发改委和省国资委等相关部门进行了沟通，并积极寻求解决办法。
此外，具备股抵债概念的上市公司还有三九医药、大成股份、白云山、神马实业、沱牌曲酒、天然碱、西北轴承、锡业股份、*ST龙涤、粤宏远等。
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