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海通证券张崎
昨天国债现券止跌回升，市场交易量增至9.8亿元，同比放大约5％。
存续期与10期国债最为接近的010407券在上周五至本周二的3个交易日内，跌幅累计达0.87%，远超过长期国债010303券的跌幅。目前7年期中期国债在银行、保险等金融机构的资
产配置中地位迅速上升，其目前的收益率水平也较可观，因此债市现券周三很快止跌回升，预期后市仍有上涨空间。
昨天27家国债现券仅009704券下挫，其余26家收涨，半数涨幅超过0.1％，交易量主要集中在010301、010401、010405这几家券种。长期券种表现较好，存续期17年左右的010107和010303券、13年左右的010213券目前收益率维持在5％左右。存续期5－7年的一些中期券种近期表现不佳，尤其是今年发行的几家券种如010407和010408券，最近1周来跌幅较大，目前收益率已超过4.5％，与升息后5年期银行存款利率3.60％相比较，这些债券有明显优势。浮动利率国债近期也表现不佳。
近期交易所回购利率小幅下降，91天和182天长期回购利率升息后一度攀升至2.8％左右水平，但目前又回落至2.6％，短期回购利率基本低于2％，通过回购－现券放大操作套利应该是可行的。
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