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“明天河南高速债就要缴款了。”一位参与了认购的券商债券部总经理昨日告诉记者，虽然离原定的发行结束日期12月6日还有将近两个星期，但由于认购踊跃，10亿元债券已基本发行完成，缴款日期也因此提前。
自9月中旬以来，两个月内已经有5只企业债发行，分别是04南方电网债、04国电集团债、04华电集团债、04中铁债和04河南高速债，合计发行达到160亿元。比
上半年的80亿发行量足足翻了一倍。
业内人士认为，最近几只企业债在条款设计上创新颇多，利率水平大幅提高，这是近两个月来企业债发行得以突掀热潮的重要原因。不少人士还预计，随着加息预期增强，企业债发行利率可能还会提高。
发行条款不断优化
“关键还是看发行价格。”鹏华基金公司债券经理江明波说，下半年的几只企业债的利率水平明显提高，这增加了对投资者的吸引力。
今年初，如03国家电网债、04中石化债等十年期股息债的利率水平都为4.61%，而到了9月份的04南方电网债，十年期固息债的发行利率一下跳升到了5.3%，升了近70个基点。“发行利率大幅上升，这对投资者的冲击还是挺强的。”一位保险公司债券部总经理说，半天之内南方电网债就基本卖完了。而浮息债的情况也类似，上半年最高的10年期利率是基准利率加200个基点，而到04华电债已经升到230个基点，最近的铁路债则是260个基点。
除此之外，发行条款的创新也推动了投资者的投资热情。如04南方电网债和04国电集团债引入了回售权，04华电债在第3年可以选择将固息转换成浮息，04河南高速债则引入了浮息保底条款。一位保险公司债券部总经理说，如河南高速债的5.05%的浮息保底条款等，确实非常有吸引力，如果利率水平下行，至少可以享受5.05%的保底收益，如果利率再升，则可享受基准利率加上基准利差的更高收益。
发行利率更贴近市场需求
相比以前的发行利率水平，下半年几家发行人承担了更多的发行成本。业内人士认为，这是对债券市场收益率水平变动的正常反映，符合市场化发行的发展方向。
一位保险公司债券部总经理表示，选择投资企业债还是国债或是其他品种，首要的是看利率水平，企业债必须能提供合理的回报率。他认为，现在有一些发行企业对于利率趋势的看法与债券投资者有一定分歧，这影响了其债券的发行。10月底调息以后，利率趋势更趋明朗，这可能有助于发行人调整其心理预期，权衡借贷成本，提供更加接近市场水平的发行利率。
一位券商投行人士也告诉记者，目前其负责的一家公司的企业债发行暂时搁置，主要就是发行方觉得目前的市场发行利率水平太高。他认为，发行方应当是在等待更合适的时机，但只要实施发行，还是得贴近市场利率水平。他同时表示，希望发行市场化的进程能进一步加快，逐步引入询价制等制度。
据了解，为了吸引以保险公司为主的企业债投资者，近期一些拟发行公司还在计划进一步提高发行利率。而在当前的升息预期增强的环境下，保底浮息债也成为多家公司的选择。据业内人士介绍，下一步将发行的10年期兖州矿业债将是浮息保底5.15%，中国海运债为浮息保底5.20%，还有一家公司也可能将以浮息保底5.30%的水平推出其企业债。
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