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与市场预期相反,作为新债参照物的0404和0407周二并未继续走低,反倒成为当日少数收红的券种。联想到前几期国债招标中的异常现象,是否会有与市场反向的力量在调节着一级市场的价格。
一年期央票参考收益率已连续第三周下降,从直观上看似乎是银行间市场主体对未来一年货币市场利率预期趋于稳定,但结合最近基本面的动态以及各方面对明
年经济的预期,这种结论似乎缺乏经济背景的有力支持。既然无法从基本面找到原因,那只能从市场面进行分析了。其实目前投资者对后市走向看法并不乐观,在逐步调整资产结构之后,接下来面临的主要问题就成为如何安排从中、长期债券市场腾出来的现金资产和新增资金,环顾所有债市和货币市场产品,似乎只有期限在一年以下的货币市场工具能够进行风险程度最低的资产匹配,因此不但央票的传统投资大户------商业银行和货币市场基金继续对其情有独钟,后续的各类集合理财资金也自觉不自觉地将央票作为投资的主战场。
另外,银行的超储准备金利率下行的大趋势也对央票的走好形成一定支撑。在上述因素的综合作用下,央票利率走低的趋势还可能持续一段时间,除非央行的数量型货币政策工具的连续使用,逐步回收市场流动性累积到影响资金面松紧的程度。
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