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近一段时期以来,香港恒生指数和国企 H股走势连续不断上升,恒生指数从10918点反弹以来,不断突破12500、13000和13500点,周二更是突破了14000点,综观香港股市近半年的连续上涨,笔者认为下述原因是导致港股连续上扬的重要原因。
首先是香港经济总体稳健。进入2004年下半年以来,香港经济出现明显的稳健增长势头,而且下半年香港基本摆脱了通缩带来的负面影响,近期由于国际热钱的大
量进入,香港部分银行仍有降息动作不时出现。这为投资者选择股票及房地产市场投资带来了较多市场机会及渠道,由于内地宏观调控取得一定的成效,连续上升的CPI等重要经济指标出现明显的回落,这在很大程度上给香港市场较大的经济后盾支持。
再则,人民币升值预期导致国际热钱进入香港股市,也是港股走强的主要原因。从本月香港外币净流入突破100亿元就可见国际投资者对人民币升值预期的程度,而大量资金拥入香港证券市场,使得市场资金和股票供给方面出现暂时失衡,进而带动了市场。
当然,市场对于QDII机制的预期,也从一定程度上促成了港股的强势。由于年初"国九条"中明确了QDII机制的推行,这在很大程度上提高的香港证券市场投资人对未来市场的预期。
还有一点就是,相关概念的赚钱效应,带动了投机气氛,进而刺激港股上涨。此次恒生指数上涨初期由汇丰、长实等带动,属稳步推动性质。但2004年11月19日,英皇集团旗下的上市公司英皇中国股价从7.80港元涨至21.55港元,大涨13.75港元,涨幅高达176.28%,创出新高；11月22日,该股再掀巨潮,收盘42港元,二个月实现了475.34%的涨幅,而导致该股暴涨的原因,是该公司将进军澳门博彩业。与其具备同类题材的嘉华集团、澳门实德均实现二个月300%的升幅,而奥玛仕更是接近800%的升幅。近期与之相同的还有国际机构增持概念股、地产股、科技股等品种的大幅上涨,可以说相关概念品种产生的赚钱效应,极大的刺激了投机资金的入市加盟,而这种力量同样对港股的上涨起到了推升作用。
目前香港恒生指数和 H股指数分别创下了半年内的新高,而后市的发展将会如何呢?笔者通过对香港市场目前所处技术面与基本面分析认为,短期内虽然可能还有机会,但市场的风险正在来临,目前大盘的月线指标已进入到较高区域。对比香港股市以往表现,比如当 H股股价超过 A股相关品种后不久大盘就可能见顶,比如今年年初青岛啤酒(资讯 行情 论坛) H股价超越 A股,但一个月后,恒生指数见顶,大幅下跌,目前海螺水泥(资讯 行情 论坛) H股在11月中旬兑换成人民币已超越 A股股价,这可能也是一信号；另一方面,市场投机气氛可以说已经达到累积风险较大的阶段,当天涨幅176%,已经明显的透支了未来业绩增长,而伴随大部分仙股的左冲右突,市场的向上空间已经较小。由于股市目前已提前进入了一个较高的历史价位,笔者推测其未来预期也将大打折扣。
综上所述,笔者总体认为,香港股市由于是完全开放市场经济下的交易场所,近期以来更是体现市场经济下股市特征的行为,除了供求关系影响外,国际资本的进出可能短期内仍将将推动股市上升,但由于未来市场在短期投机力量的影响下,过分透支的行为将可能在市场爆发,进而累积较大的市场风险,因此目前香港股市可能已处于较高风险阶段,作为稳健的投资人应理性对待。
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