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当市场跌近1300点之后,"投机"的热钱再度滚滚而来。
不过,在经历了漫长的下跌之后,同样是科技股、软件股、网络股和ST板块的此起彼伏,却显示出和以往的炒作不一样的气息。
这一次的"投机"资金,显然从一开始就考虑到了启动超跌股的风险性
,特别是流动性的问题。
如果用更通俗的语言表示,流动性就是出货的可能性,这种风险曾经是以庄家资金为代表的投机者的致命硬伤,但这一次的投机者却利用了超跌股筹码已经被牢牢锁定的特点从容进出,显示出颇为不一般的技巧。
当投机将风险放在和回报同等重要的地位上考虑时,这样的投机者已经变得越来越像一个投资者。
价值投资是我们平时所谓的投资的典型代表,以基金为代表的机构资金投入前景光明的蓝筹股,在风险尽可能低地获取尽可能大的回报,这样的投资其实也可以称为低风险投资。
一个问题是,金融投资的基本规律是低风险对应低收益,高风险对应高收益。总会有一部分资金相信他们有能力承担更高的风险,同时获取更高的收益,但这样的行为却常常被人们简单归入所谓的"投机"。
人们完全有理由对投机感到恐惧。因为既然高收益对应着高风险,那就决定了相对于投资而言,投机的成功必然只能是小概率事件而且非常地难以复制。
和投资一样,投机成功的关键在于对风险的控制。在过去几年的时间里,一家又一家的庄股的倒下其实说明了一个问题,这就是投机的成功需要比低风险投资更为强大的风险控制能力。
因此,能够在地量的超跌股上火中取栗的"涨停板敢死队"才会成为很多投资者一直津津乐道的题材。其实,他们真正值得称道的并不是赚取回报的能力,而是他们控制风险的能力和技巧。
实际上,投资和投机应该只不过是资金主观上的一种选择。资金即可以选择高风险下的高回报,也可以选择低风险下的低回报。至于资金究竟最后作出何种选择,则由具体的市场环境和资金本身的偏好而定。
这样,我们也就可以解释很多困扰我们的问题,比如为什么很多资金总是喜欢在风险的边缘游走,为什么同一笔资金的行动有时候像投资,有时候却又像投机。
在一个规范的市场上,承受风险和回报的主体是统一的,投机者不仅享有承担高风险所带来的收益,同时他们也不得不承担高风险的投机可能带来的损失。这样,投机并不太可能损害其他投资者的利益,也不太可能导致系统性的风险。相反,资金多样化的风格反而给市场带来了充沛的活力,构成了市场活跃的基础。
我们需要小心防范的其实只有一种"投机"行为,那就是风险和回报的承受主体被人为割裂的"投机"。在这样的投机旗号下,通过欺骗的非法手段,资金运用的回报由少数人享有,而风险却由大多数投资者承担,这往往会形成市场系统性风险孳生的根源,是每一个投资者都要小心回避的陷阱。
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