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上周伦敦和纽约的主要能源期货合约承接前周跌势进一步走低。市场逐渐相信石油期货将最终回落到比较"现实"的水平。事实上直至上周末似乎还只是因为对美国和欧洲寒冬的担心,才避免了油价的大幅崩盘。寒冷的气候会促使北半球取暖油需求激增。许多贸易商和分析家指出,我们至少可以确定北半球在冬季会变冷。但许多人称,就算出现严寒天气也未必足以阻挡目前价格大幅向下修正的趋势。
IFR能源服务分析师Tim Evans在周末一份报告中称,"行业中散布恐慌气氛的炒手仍然把取暖油市场作为主要阵地,而私营天气预报商、新闻专线甚至美国能源部也在一旁煽风点火。"
取暖油价在今年较为平稳。对市场轧空的担心,显然对纽约交易所的取暖油期货构成支持。12月取暖油合约在周三下探至每加仑1.3253美元低位之后,随着库存报告发表很快在当天反弹至1.40美元并稳守在该水平。
然而这种支持似乎仅限于取暖油。上周伦敦和纽约天然气期货市场对可能的寒冷天气视而不见。美国主力Henry Hub期货在周五亚洲收市时报每百万热量单位6.845美元,而前周亚洲收市时报7.257美元。美国的天然气期货商称价格还可能继续走低。欧洲天然气期货商告诉普氏,就算英国出现严寒天气也未必会大大影响期价,因为欧洲大陆的供应显然可以随时满足英国的急需。欧陆的天然气现货价格相对较低,而且英国与欧陆之间的运输能力在必要时也可满足需求。
美国和欧洲的原油期货在上周也同样走低。周五亚洲收市时12月WTI期油由前周的47.77美元跌至46.22美元。伦敦IPE布伦特在亚洲收市时则从前周的43.20美元跌至42.78美元。原油贸易商称市场仍然担心11月初以来的供应过量情况。欧洲本地产的大批原油船货尚未售出,而西非油大打折扣仍无人问津,市场已经弥漫看空情绪。而欧佩克在上周末主动宣布调低明年的原油需求预报,更加给纽约和伦敦市场蒙上悲观气氛。
中国的期货贸易商似乎也同样看空市场。他们越来越清楚地意识到国外燃料油价格开始下滑,而且跌势很猛。根据普氏现货市场评估,美国燃料油在上周跌落历史低点,欧洲也应声而落。由于上海期交所挂牌的只有燃料油期货,这些跌势为中国油商带来严重的问题。
中国石油期货可能很快受到美国海湾燃料油市场供应过量波及。虽然运费很贵,但美国燃料油比新加坡价每桶低10美元左右、比韩国便宜近15美元,显然还有机会在亚洲卸下富余的库存。中国一直在吸收亚洲所有的燃料油,但其胃口如今也将受到考验。
也许是出于以上考虑,中国期货贸易商陆续在期交所出售首月1月份燃料油合约。上周收市价为每吨2144元,比前周跌近20元。此跌幅不到合约价值的1%,与全球期货市场相比尚算轻微。
全世界都在上周关注上海期货交易所的燃料油合约,不仅仅是为了观察它对欧美供过于求的反应,也希望看到其交割机制的实际运作情况。
首次交割的到来使上海贸易商十分紧张,成交量大幅减少。贸易商一方面担心交割运作的不确定因素,另一方面也由于交易所实施的高保证金要求使交易费用上升。上周五沪油总成交量降至11586手(每手10吨),这是10月国庆假期前以来的最低位。
上海期交所随着合约到期月逼近调高保证金费率。交易所的消息人士透露,在合约到期前提高保证金是为了遏制投机行为。
燃料油合约所要求的保证金为8%,但交割月前两个月则提高至10%,然后交割月前第二个月的第十个交易日起再上调至15%。而且合约到期前两个交易日起保证金比例将升至40%。交易所的措施是为了确保燃料油期货为"真正的套期保值用户"服务,而不会受到金融投机者的操纵。
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