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中信证券江赛春
上周基金仓位总体上保持稳定，少量轻仓基金仍有小幅增仓迹象。
上周五64只开放式基金加权平均仓位为61.93％，比前周60.80％小幅上升了1.13％；封闭式基金上周五加权平均仓位为65.94％，与前周基本持平。显示为增持的基金明显减少，
仅富国动态1只基金；富国天益价值、天治财富增长、荷银精选、招商股票和巨田基础行业等5只基金仓位净增幅在4％以上。多数开放式基金仓位未见明显减仓。回顾近几周来的仓位变化可以看到，富国、招商、银河等基金公司旗下基金增持较为明显，新发基金经过一轮持续增仓后，仓位水平也有了较大幅度的提高。
上周市场指标股表现平稳，一贯走势坚挺的二线绩优板块则继续震荡走高，市场没有明显的热点效应，但股价的结构性分化仍在继续扩大。由此可大致判断，近一段时间来，基金总体的增仓态势与以往有所不同，抛弃了过去在部分行业和板块集中建仓的做法，而是在板块的个股上集中。而由此带来的个股走势分化，则进一步加剧了选股的困惑：在市场公认的绩优股已处于股价高位，而股价已明显下跌的绩差股仍不具投资价值的情况下，如何挖掘新的投资机会？我们认为，未来一段时间市场仍将难以呈现显著的板块效应，投资机会仍将在股价的结构性变化中。在对目前估值水平进行反思的基础上，股票估值必然向差别化、细致化方向发展。
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