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11月22日在亚洲市场上，日元兑美元维持在103附近强势整理。市场对于亚洲货币升值呼声的日益提高，助长了日元盘中的涨势。日元在有效突破105和104大关之后，为日元的进一步上扬打开空间。
升值压力不断上升
尽管日本央行行长福井俊彦对美元快速贬值感到疑惑，希望美国能出面解决双赤字问题，而不应依赖汇价调整来迅速解决该问题，从景气循环的角度来看，美元并无下跌的理由。福井俊彦表示，日元升值可能带来不稳定,且有可能变成一个重大隐忧。但是日本官方的担忧并不能改变美国善意忽视美元贬值的做法以及市场对于亚洲货币进一步升值的预期。
短期干预可能较小
由于日元升值可能打压出口并进一步影响到日本经济复苏，因此市场担心伴随日元的不断升值，日本央行可能会入市干预以阻止日元进一步升值。
日本当局在2003年1月至2004年3月间共耗资约3300亿美元企图阻止日元升值，而目前国际汇率政策情势已经变得更加复杂，欧元区国家对于亚洲国家共同承担弱势美元的呼声也越来越高，因此如果国际间真的试图联手修正美国庞大的经常账与预算赤字的话，日本政府可能将被迫放弃干预政策，从而令日元面临进一步的升值压力。
在当前美元全面弱势的背景下，央行推低日元推升美元的行为无异于杯水车薪，只不过是给市场提供了逢低吸纳日元的机会，因此预计在当前情况下，日本央行将不会愿意采取这种毫无意义的干预汇市行为。
技术继续保持强势
在短短七周时间里，日元兑美元已经升值近6％，日元在有效突破105的关键阻力之后，105已经成为日元走势非常关键的支撑。
从走势来看，日元成为主要非美货币中的领涨货币。尽管许多基金经理人认为，美元、欧元和英镑被高估，但日元仍处于低估的状态，显示市场对于日元后市走势非常看好，同时伴随亚洲货币升值呼声的日益高涨，日元今后将面临比较大的升值压力，日元中线将有望进一步上看100整数关口。
《国际金融报》 (2004年11月23日 第三版)
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