目前大盘处在中期阶段性大双底右底构筑之中,而自11月10日由科技股崛起所引发的股指长阳以来,浪潮软件(资讯 行情 论坛)以9个交易日7度攻击涨停,最高大涨96.20%独占涨幅榜鳌头,逐步确立了科技股主流热点的地位。再结合“9?14”行情以来,网络游戏代表海虹控股(资讯 行情 论坛)、浙大网新(资讯 行情 论坛)波段快速大涨100%的事实看,大盘新一轮中级反弹行情在科技股预热下已经逐步拉开帷幕,下周大盘面临向上攻击千四再上台阶的敏感阶段。作为科技板块重要支柱的高校科技股有望凭借其人才、科研、产业转 化、国际合作、题材丰富等众多优势从科技股中脱颖而出,成为领军新一轮中级反弹行情的核心力量。

    新一轮中级反弹行情的核心力量

    近期大盘处在阶段性大双底右底构筑之中,新一轮中级反弹行情已经在科技股预热下逐步拉开帷幕。

    一、技术上月线 K D J指标同政策面等要素共振,显示大盘处在阶段性大底之中

    把握大趋势才能赚大钱,过滤掉短期骗线和波动的中长期技术指标往往能够准确指出大盘中长期方向。目前大盘月 K D J指标中的J线在触及零轴后已经钝化了4个月。在沪市历史中,月线 K D J指标中的J线触及或接近零轴总共有8次,除了本次之外,其它7次分别是1992年的10月份、1993年10月-1994年7月、1996年1月、1999年2月、2001年8月、2002年12月和2003年11月。在前7次中有6次随后产生中长期反弹,其中上涨幅度最小的是2002年12月1348点到2003年4月1649点,涨了301点；最大涨幅为1999年2月1064点到2001年6月2245点,共涨了1181点。月线触及或接近零轴上涨概率为85.71%,6次上涨中1993年的325点、1996年的512点、1999年1064点都跌出了历史性机遇,占上涨次数的50%,占总次数的42.86%；1次失败出现在2001年2245点之后的大跌中。

    研究这8次J线触及零轴,本次钝化4个月的情况同1993-1994年有些相似。应当注意到,从时间上看,1993-1994年的大调整用时18个月,而从2001年6月开始的调整至今已经41个月。况且J线是第4次触及零轴,形成中期转折性反弹的可能性和概率都比较大。

    大的趋势线方面,连接95.79点和325点所形成的原始上升趋势线,以及1992年1429点和1994年4月1396点相连所形成的颈线支撑,正好在当前位置附近交汇；而在长期均线方面,120月均线1351点也在目前点位附近。再联系到政策面持续出台利好消息,结合多重重要趋势线、月线技术指标、时间周期等要素的共震效应,股指中期变盘向上已经水到渠成。

    11月10日大盘拉出46点长阳线,使1259-1300点的大双底右底形态初步确立。而周K线图上,在四连阴之后收出周阳线也显示大双底右底构筑已经接近尾声。

    二、历史上11月份走势对比研究显示,中期建仓机遇来临

    历史表现昭示,建仓机会正在来临。为了充分判断11月份行情,我们把沪市历年11月份行情进行了统计。

    通过统计,我们发现历年11月份行情具有以下特点：首先是涨多跌少。在所统计的13个年份中,当年11月份下跌次数为4次,上涨次数是9次,占69%。显然11月份的上涨概率远远大于下跌概率；其次是波动比较平稳。1996年以后,证券市场规模迅速壮大,市场波动具备了一定规律。统计发现,如果11月份股指波动幅度比较小,则上涨幅度基本在6%以内,而下跌幅度基本在5%以内,这种规律性波动还是十分明显的。

    为了从历史角度印证11月份风险与收益关系,我们重点分析了1991年以来4次下跌月份后的大盘走势。具体表现是：1995年11月份股指出现调整,当月收盘指数为641点,随后股指继续调整两个月,然后出现反转行情；1997年11月份股指出现调整,但次月便展开上涨行情；1999年11月份股指出现调整,12月份继续调整,随后股指展开大幅上涨；2002年11、12月份同样持续调整,随后展开上涨行情。由此不难发现,11月份以后即使继续调整,时间也不过1个月,并且调整幅度十分有限。此外值得注意的是,经过3年多大熊市洗礼,原来在年初见底的规律在去年11月份被打破,而且今年直上直下单边走势也进一步表明大盘在11月份转折向上概率较高。

    三、高校科技股所代表的科技成长理念是推动、贯穿中级反弹行情的核心力量和主线之一

    在即将全面展开的阶段性中级反弹行情中,把握好一个中心、三条行情主线是跑赢大盘的关键。所谓一个中心是指低价超跌股是本轮中级行情最大机会所在。不论从机构自救角度,还是操作性看,超过市场50%份额的2-6元超跌股群体出现反弹,才能使反弹行情更具有普遍意义。

    三大行情主线是指科技成长主线、重组购并主线和价值投资主线,这也是推动本轮中级行情的三大核心动力。从三大主线的个股群体分布上看,科技成长和重组购并两大主线同低价超跌结合,基本上可以把80%个股涵盖在内,而基金、Q F I I则专注于10%-20%的价值型股票的挖掘。

    从本次中级行情的上涨潜力分析,如果把代表价值投资主线的蓝筹股同代表科技成长主线的科技股相比较,成长科技股的领涨潜力可能更大一些。这主要有四方面原因：1、从每次大行情规律看,新增资金不可能为部分已经有较大涨幅的蓝筹股抬轿。2、基金共同持股模式和相对保守的操作思路,使绩优蓝筹股很难获得过高业绩溢价,造成绩优蓝筹股就算业绩再优良也会受到市盈率束缚。3、从1996、1997年和1999、2000年两次大牛市看,1996、1997年是炒作业绩价值投资,1999、2000年是炒作网络科技成长。再从美国等海外成熟市场经验看,成长科技股往往能摆脱市盈率束缚,从而更具有想象空间和炒作空间。4、从机构运作和市场人气响应程度看,在3年多的调整过程中,短信、数字电视、网络游戏、微软合作等科技题材,都曾掀起波段性炒作高潮。整体看,不论牛市、熊市,科技股都是最能够得到基金、券商、游资等众多机构主力共同认同、参与的群体,且常常被机构用来充当引发、推动行情的导火索和发动机。

    目前机构拉动科技股以启动中级反弹行情意图相当明显,科技股作为贯穿本轮行情的主线地位逐步清晰。在科技股中,高校科技股由于具有人才、科研、题材丰富等多重优势,有望随着科技股热点的全面升温脱颖而出,并成为领涨大盘的又一面旗帜。

    行业开始复苏引领股价上扬

    一、高校企业扎堆高科技行业

    目前两市高校科技股共有30多只,分别属于 IT制造、软件、生物医药等子行业(见右下表)。通过对这30家高校上市公司分类可以看出,高校上市公司扎堆高科技行业的特点最为显著。在30家高校科技股中,有16家的主业是I T制造业；从事软件开发、环保产品等综合类的有7家；另有4家从事生物医药。

    当前,高科技行业发展日新月异,尤其是信息产业对整个社会的影响越来越深、作用越来越明显、速度也越来越快,可以说是国民经济发展的引导性产业。在信息产业领域,高校上市公司当仁不让地成为行业排头兵,并在多个领域处于领先地位。目前来看,技术优势是高校上市公司最显著的优势,也是国内其它企业最弱的一环,如方正电子的出版系统、同方威视的集装箱检测系统、东软医疗的CT机及嵌入式软件、华中数控系统等都占有相当大的市场份额。同时,高校上市公司还是研发领域的领头羊,已成为行业的技术与人才支撑,为国民经济建设、社会发展和国家安全作出了重大贡献。高校企业正凭借其强大的科研力量以及人才优势、技术优势,成为不可多得的稀缺优质品种。

    二、泡沫散去光环再现

    从高校科技股的股价构成中我们不难发现,尽管此类个股以高科技企业居多,但是目前股价大多集中在5-8元之间,与以往上市伊始几十元乃至百元高价大相径庭。之所以出现市场估值偏差较大的现状,与高校控股上市公司的行业构成不无关系。统计显示,高校控股上市公司大多集中在以I T产业为主的高科技领域,其运行轨迹几乎与 I T产业的运行轨迹完全吻合。高校控股企业上市之初正逢全球 IT产业达到峰顶,而伴随着高科技产业泡沫的出现,此类上市公司无论是业绩还是受资金的追捧程度均大打折扣,因此股价随之走向价值回归也在所难免。值得关注的是,目前全球I T产业的回暖无疑为高校概念股的复苏起到了至关重要的作用,今后其股价也必将向高峰运行。

    五大优势凸显确立领涨地位

    从以往看,科技股的率先发力往往成为引领大盘走出底部的核心力量之一,而且在每一轮的反弹行情中,波段涨幅最大的多方旗帜往往都在科技股中产生。如1998年的清华同方(资讯 行情 论坛)、1999年的深科技和清华紫光(资讯 行情 论坛)、2000年初的上海梅林(资讯 行情 论坛)以及2003年末的中视传媒(资讯 行情 论坛)等。如果说科技股板块是反弹的主力军,那么高校科技股完全有实力在整个科技股板块中占有绝对的主导地位,这是因为高校科技股拥有五大优势。

    一、科研优势确立了高校科技股在科技股中的绝对领导地位

    高校的科研实力和能力无疑是具有说服力的。2003年高校科技成果占全国总数的近三成,而这些科研成果目前正在进入加速发展时期。统计显示,2003年全国高校共申请专利10216件,同比增加了76%；全国高校当年共获授权专利3389件,同比增长98%；2004年前6个月全国高校共申请专利6250件,比上年同期增加了34%,获授权专利2143件,比上年同期增加了90%。随着高校对研发重视程度的提高,未来其技术优势将越来越明显,在市场竞争中也将占有越来

    越重要的地位。

    高校科技股很多背靠名牌大学或者科研院所,具有强大的科技研究力量以及人才和技术优势,这已经成为该类个股获得市场广泛认同的基础。对比微软、英特尔、索尼等企业的发展历程,科研能力历来是科技型企业最核心的竞争力,而基金及众多投资机构也将核心技术视为考察企业能否保持持续高成长的重要因素。品牌价值、人才储备和技术优势都将使高校科技股在与同类科技型企业的竞争中占尽先机。而随着产权、责权等相关问题的逐步完善,高校科技股所代表的科技成长理念也必将在市场中得到广泛认同。多重优势将使高校科技股重执科技板块之牛耳,并引领整个科技板块推动、贯穿即将到来的中级反弹行情。

    二、行业分布集中将支持高校科技股成为科技股炒作主线

    高校科技股的行业分布十分集中,多数与软件、电子、信息、生物工程等新兴行业密切相关,占据了高科技概念的核心产业。这些企业的背后是知名高校多年的研发积累、大量的技术人才,而企业上市所获得的资本将加速核心知识向生产力转化,进而使企业占据行业龙头地位,如清华同方、东软股份(资讯 行情 论坛)、达安基因(资讯 行情 论坛)等个股概莫能外。高校科技型企业在各自行业中所培育的技术壁垒及核心竞争能力越来越突出,这也是高校科技股在科技板块中独占鳌头的重要原因。因此,由于多数高校科技股具有主业突出、高新技术主导等特点,以及所具备的题材想象力及市场关注度都将使高校科技股的上涨能极大地激发市场对整体板块的参与热情,并成为科技股炒作主线。

    三、广泛的国际合作和深厚技术背景使高校科技股处在微软合作等重大题材的风口浪尖

    浪潮软件连续飙升的诱因不过是集团公司与微软签订了战略合作伙伴备忘录,其实国内众多高校与微软等的深层次合作却一直被市场所忽略。早在2002年,微软就与教育部签订了“长城计划”的合作协议,由微软出资两亿美元支持国内35所高校的示范性软件学院建设。目前已有清华、北大、上海交大、浙大、哈工大等多所高校进行了合作软件实验室。微软的此种合作不仅加深了双方在技术和人才等方面的直接交流,更加大了立足长远的产业化资本合作的可能,这无疑比浪潮的合作备忘录站得更高、看得更远,市场对此的认同度也将更为广泛。另外,随着

    Q F II及国际游资等介入沪深市场,那些拥有持续技术开发能力或成熟市场网络的公司无疑将成为跨国资本的长期投资目标,此类个股无疑拥有极大的投资价值。高校科技股对高校科研成果的孵化器作用将使其拥有持续技术开发与升级能力,这种与国际投资人相吻合的独特气质无疑使其具备了领军号召力与震撼力。

    四、高校科技股将直接受益于技术产业化,高成长性有望得到体现

    伴随着我国高校科研事业的蓬勃发展,高校企业已经逐渐成为科技成果转化与产业化的先锋。2003年,高校签订技术转让合同5940项,合同金额25.2亿元；创办科技型企业1993个,控股与参股的上市公司有36家,销售收入超过826.67亿元,实现利润42.98亿元；国家大学科技园也发展迅速,吸引社会投资293亿元,孵化培育出一大批成长性较好的高科技企业。同时,也涌现出了一批如北大方正、清华同方、东软股份、华中科技、交大昂立(资讯 行情 论坛)等备受社会关注的高科技企业集团。

    高校科技股作为高校科技成果转化为现实生产力的突出代表,将在高校技术产业化大潮中真正受益,高成长性有望得到真实体现。如清华大学深圳研究院的移动数字电视核心技术将通过力合股份(资讯 行情 论坛)进行产业化推广,高校推出的高技术品牌产品如方正电子出版系统、同方威视集装箱检测系统、东软医疗CT机及嵌入式软件、华中数控系统等也都应用于高校科技企业,并在市场中占有相当大的份额,为企业创造出良好的经济效益。技术成果产业化的顺利开展已经使众多高校科技股受益,也将使主流资金所倡导的科技成长题材得到很好体现。

    五、长期超跌挤压水分,科技成长将推动高校科技股成为市场主流

    高校板块曾经一度风光无限,一方面依托高校金字招牌,另一方面又拥有自身的高科技题材,“双高”概念让其备受市场追捧。但随着全球科技股投资环境的变化,高校科技股也深受其苦,市场走势长期低迷。经过近4年调整,曾为百元股的清华紫光已跌至14元,清华同方仅15元,而工大首创(资讯 行情 论坛)、同济科技(资讯 行情 论坛)等个股尚不足5元,身价夭折数倍有余。如今部分高校科技股股价已明显与其成长潜力及内在价值相背离,这就意味着股价水分已经被充分挤压,投资价值开始显现。一旦高校科技股所独具的科技成长理念被市场广泛认同,那么目前超跌严重、流通市值小等特点将成为该板块最大的魅力所在,高校科技股也将因此成为推动新一轮中级反弹行情的核心力量。

    同时,在此轮调整行情中,科技股已经成为少数能够引发游资和基金共同做多的品种之一,近期该板块的逆势走强已经显示出有主力在吸筹,后市高校科技股全面活跃的爆发性行情呼之欲出。

    可重点关注四类高校科技股

    一类公司：

    1、交大昂立(600530)：具有上海交通大学背景的我国生物医药保健品行业龙头企业之一,研制生产的昂立一号口服液、昂立多邦复方胶囊等系列产品被认定为“全国保健食品产品质量公证十佳品牌”,拥有较高市场占有率,发展前景相当广阔。值得特别注意的是公司投资2100多万元参股的上海交大信息投资有限公司,对软件和集成电路行业进行风险投资；另外,其持有34.83%股权的上海金慧软件有限公司是上海重点扶持的高新技术企业,微软认证的合作伙伴。金慧软件公司核心产品“O n D o cs虚拟设计院”(工程设计单位信息集成软件管理系统)先后被评为上海市优秀软件产品和微软优秀专业解决方案；交大信息持有25%股权的上海新逸科技有限公司与M i c r o s o f t、 I B M、 O r a c l e、 I n f o r m i x、 S y b a se、日本 N a t i o n a l/ P a n a s o n i c、 T o s h i b a及 F u j i t su公司等建立了良好的战略联盟合作关系。由于公司业绩出众,被微软授予“华东地区最佳行业应用合作伙伴奖”。在浪潮软件的示范效应下,公司与微软合作题材显然不可小视。另一方面,交大信息依托交大研发数字电视标准的强大契机,具有数字电视等炙手可热的题材。

    2、中国纺机(资讯 行情 论坛)(600610)：大股东为江苏南大高科技风险投资有限公司,具有低价本地高校背景。而且公司作为中字头的纺织机械企业,在2005年纺织配额取消的长期利好支持下,面临新一轮发展机遇。

    二类公司：

    1、工大首创(600857)：哈尔滨工业大学直属公司哈工大八达集团入主后,把其控股97.75%的优质资产哈尔滨工业大学软件工程有限公司注入公司。公司已拥有电信、金融和税务系列软件产品的自主研发能力,成为一家集计算机软、硬件及网络安全产品开发和销售的高科技上市公司。目前股价在5元左右,具有较强上涨潜力。

    2、科大创新(资讯 行情 论坛)(600551)：公司为中国科技大学旗下的高科技公司,在国际上首创了利用放射性同位素钴-60辐射生产高性能乳胶的先进生产工艺,产品供不应求,项目已被列为国家级火炬计划。该股风险已经基本释放,技术上有强烈的反弹要求。

    三类公司：

    1、浙大海纳(资讯 行情 论坛)(000925)：小盘高校概念股,控股98%多的浙江浙大海纳软件公司自去年进军教育信息服务行业以来,凭借雄厚的技术力量与实力,已在教育信息化领域取得了可喜业绩,成为又一利润增长点。

    2、交大博通(资讯 行情 论坛)(600455)：公司是西安交大产业集团旗下首家 I PO上市公司,是集大型应用软件开发、自主版权软件推广应用、计算机系统集成于一体的高新技术企业。另外,该股属小盘次新股,股本扩张能力强。

    3、兰光科技(资讯 行情 论坛)(000981)：超跌、低价、扩张潜力大、潜在扭亏的小盘通信网络高校科技股。股东中包括多家高校公司,如北京科学院所属的北京科力新技术发展总公司、北京工业大学所属的北京公达电子有限责任公司、深圳大学文化科技服务有限公司等。

    四类公司：

    1、清华紫光(000938)、2、清华同方(600100)、3、东软股份(600718)、4、交大南洋(资讯 行情 论坛)(600661)、5、同济科技(600846)、6、中国高科(资讯 行情 论坛)(600730)、7、天大天财(资讯 行情 论坛)(000836)、8、北大高科(资讯 行情 论坛)(000004)、9、华工科技(资讯 行情 论坛)(000988)、10、复旦复华(资讯 行情 论坛)(600624)。