主持人 记者 李导 嘉宾 申银万国证券研究所首席经济学家 杨成长金信证券研究所副所长 杨兴君

    主持人：近期扶持券商的政策出台不少,比如鼓励试点券商进行业务创新,并且已有实质性进展,中信已经推出50亿的集合理财计划,还有证券公司股票质押贷款管理办法修订稿出台等。这些政策虽然都很好,但我总还有个担心。中信理财计划和券商拿股 票去抵押贷款融资最终还是要到股市中去赚钱的,所以,行情好坏仍然决定了券商的命运。而对未来行情,就算你是股神巴菲特也不知道是否会有一轮牛市。救券商于水火之中当然好,怕就怕最终由于行情不配合,遗留问题没解决,新问题又产生一大堆。

    杨成长：如果券商还是以现在的经营模式进行运作,把每年的业务收入都压在行情上,那的确可能出现融进来的资金被再次套牢的情况。行情涨跌是自然规律,对券商业务会产生影响。但如果券商的盈亏主要依赖行情,那就只能靠“掷骰子”决定命运了。券商这种经营模式必须改变。

    杨兴君：市场中流传一句大白话,“年年难过年年过,一年好过闯大祸”,说的就是这种情况。如果券商不抓紧现在业务创新的机遇,那么将来行情不好,的确还会产生新问题的。

    主持人：现在出了不少扶持券商的政策,但还有不少遗留问题很难解决,比如应怎样处理南方证券30多只重仓股?

    杨成长：券商很多遗留问题都是和历史原因结合在一起的,券商超比例持股就是一个典型,目前恐怕还想不出好的解决办法。但是解决的条件是明确的,上上下下都应直面这个问题,管理层不能抱着监管和处罚的心态去处理；而券商呢,也不能因为怕被罚而藏着掖着,藏是藏不住的,藏着反而让事情变得更麻烦。

    杨兴君：解决遗留问题应按照发展中解决的思路,南方证券重仓股可以参考券商国债回购处理的办法,比如说拍卖,通过大宗交易来实现。

    主持人：现在经常能听到某家券商又出事的传闻,姑且不去考证消息的可靠性,这本身就说明了券商出问题已是普遍现象了。既然这么多券商有问题,我们就自然会想到是不是券商体制出了问题呢?

    杨成长：前面已经说过,券商问题和历史因素是个孪生兄弟。从历史角度看,券商问题主要由两种原因造成,一是券商干了不该干的事情。例如房地产投资、违规拆出客户保证金等。二是新业务出来了,但没有规章,这就好比让新司机随心所欲地开车,那么违章甚至出大问题肯定是必然的,券商资产管理就是这样产生的。

    主持人：那么,什么是券商应该干、可以干好的事情呢?像瑞银华宝那样,向客户提供高质量的咨询服务,自己不做投资?

    杨成长：券商可以做自营,但不能把宝压在自营上,因为现在券商投资已经没有任何优势了。我觉得,作为金融服务企业,将来券商还是应该主要靠服务赚钱,为有钱的人或者机构服务,做好经纪和资产管理业务；为企业服务,做好证券发行和并购的事情。

    杨兴君：我部分同意这种观点,为什么说部分同意?因为我认为券商确实需要进行细分行业的定位,并不是所有券商都要盯住自营投资、委托理财的,有实力和研发能力的券商可以做自营；另外一些公司可以像瑞银华宝一样向咨询和金融服务方向发展。市场其实非常需要定位明确的专业服务类券商,帮助投资者完成自己无法完成的任务。

    主持人：现在时兴和国际接轨,那么从接轨的角度看,中国券商应怎样发展?

    杨成长：国内外历史都证明,券商发展归根结底就是做个好券商。什么是好券商?就是你的企业制度、组织管理、业务模式和盈利能力都是有竞争力的。现在一些券商的主要问题是不像个企业,甚至连一般工业企业的竞争机制都没有。因此,券商首先要把自己改造成企业,然后再有资格谈国际化。

    主持人：过去券商赚钱很容易,做什么都赚钱,现在看看哪个行当都很难赚钱,所以券商已经不知道该做什么了,两位觉得券商将来该靠什么赚钱来养活自己呢?

    杨兴君：现在券商发展困难的一个重要因素就是业务模式千遍一律,并未实现错位竞争。不同的定位才会产生不同的盈利模式,这样才能让大家都有饭吃。俗话说的好,千军万马过独木桥,最终肯定造成人仰马翻的结局。其实,咨询、金融服务、投资理财、投资银行、国际业务、经纪代理都可以成为不同类型证券公司的盈利重心。让少数综合性券商涉足更多的业务,更多的专业类券商专注于某一领域或若干个领域就可以了。只要做好做精,不愁没饭吃。