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保底浮息债券热销
河南高速企业债两天销售过半
债券
本报讯 加息后推出的第一只企业债券河南高速企业债，发行两天销售已过半。河南高速债券为附保底条款的浮动利率企业债券，这在我国债券市场也是首创。本期债券的主承销商国泰君安证券表示，目前从销售情况来看，机构已经有超过5个亿资金签订了认购协议，可以确信本次发行会比较成功。
此前企业债券发行市场非常低迷，承销商很多包销赔本，而本次河南高速因利率条款设计独到，受到投资者认可。国泰君安表有关项目负责人解释了原因：由于企业债市场低
迷，一方面，投资者都有加息预期，所以倾向浮动利率的债券，但是对于保险公司等机构来说，10年期的浮息债券在资产匹配上具有较大的不确定性，且浮息利率不会超过5％。而从利率高低来看，他估计目前发固定利率债券至少要达到6％才行，对于发行人来说成本就比较高。所以国泰君安与发行人协商把这两点结合起来，采用浮动利率的形式，但加入了保底的设计，即规定在本期债券存续期内，各计息年度的基准利率与基本利差之和若不高于5.05％，当期利率为5.05％，基准利率与基本利差之和若高于5.05％，当期利率为基准利率与基本利差之和。
国泰君安认为，目前的条款对于发行人和投资者都有益处。河南高速本次发行长期债券融资可以很好地配合高速公路投资周期长、资金大的特点，而且还能节约大量的财务成本，与加息前发行的中央企业债券相比，本期债券的当期成本要节省约0.5％；与加息后的贷款成本相比每年节约成本1个百分点，相当于少支付利息约1000万元。而投资人选择本期河南高速债券，既可规避市场进入加息周期后利率上调带来的风险，又可确保今后利率下调投资人有一个稳定的回报。本期债券发行后，计划在上证所挂牌上市，可大大增强其流动性，方便投资人买卖交易。 中证
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