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11月16日，联想集团(0992)公布了截至今年9月底的半年业绩，期内纯利6.27亿港元，较去年同期的5.394亿增长16.2%，低于此前市场的普遍预期的6.3-6.95亿港元。企业IT业务经营利润下降15.3%至3.13亿港元, 营业额增长6.4%至62.28亿港元；消费IT业务经营利润轻微上升1%至2.4亿港元，营业额为38.18亿港元，下跌7.7%；手机业务由亏损转为微盈，上半年经营利润136.3万港元。
股价在业绩公布后下滑
对于经营利润的下降，联想高级副总裁兼首席财务官马雪征解释说，由于上半年商用市场的主要客户为政府、教育类，以投标方式集中采购的比例上升，导致毛利率降低。另外，消费电脑市场二线品牌非理性的价格战，及外国品牌冲击市场，使公司第二季电脑平均售价按年下降15%。
就在联想公布半年业绩后，国际知名投行对此纷纷作出反应。中银国际维持其“跑输大市”评级，将联想2005财年盈利预测下调19%，2006财年下调20%；美林将联想投资评级由“买入”调降至“中性”；京华山一则下调联想评级为“持有”。不过，瑞士信贷第一波士顿维持“强于大市”评级，目标价为3.50港元。
在联想公布半年业绩后，股价一直呈下滑态势。18日，联想股价一度成为恒指跌幅最大的股票，报2.65港元。
价格战最终成为双刃剑
根据分析，联想在第二季度强攻低端电脑市场，令当季业绩明显下滑。其实，联想屡掀低端价格战，源于上一年度差强人意的业绩。自今年6月初公布上年底业绩，公司已让投资者大跌眼镜。不过，公司前后采取多种措施提高业绩，如裁员、出售和分拆主板和IT咨询服务部和董事会减薪。为进一步提升业绩表现、刺激股价回升、挽回投资者信心，公司发动了自普通电脑、液晶电脑到笔记本电脑的价格战。
8月初，公司推出面向乡镇的震憾性价格2999元PC系列；9月中旬推出4999元的液晶电脑，引起业界哗然。就在其推出前款PC时，清华同方(资讯 行情 论坛)公司总经理李建航称，2999元电脑为“不负责任的产品”。紫光公司称，联想6999元笔记本电脑为欧洲过时产品，经过改头换面后在内地出售。
由联想发动的PC价格战无疑为其带来双刃剑效果。一方面，联想凭借品牌和价格优势将二、三线PC厂商挤垮，从而加剧PC市场的洗牌和扩大市场份额。研究机构Garter调查的数据显示，联想在第三季仍然雄踞亚太区付运量榜首，在内地仍然以26.4%的市场份额居首位。
但是，另一方面看，双刃剑也会带来伤害，导致联想PC的销售利润下降。联想上半年经营利润不佳，价格战是最好的诠释。另外，正如清华同方和紫光指责，其“不负责任”和“内地销售过时笔记本”会对联想的品牌形象产生负面影响。国际上知名的跨国公司，从不轻易打价格战，而是从产品的核心技术、品牌号召力和营销技术方面入手。相反，它们的产品价格往往较竞争对手价格高10%以上，尽现品牌优势。
笔者看来，公司采取多种瘦身措施，并以价格拼抢市场，无疑是以牺牲利润为代价；如果一家知名PC制造商长期陷于低端价格战，无疑会以牺牲品牌为代价。同时，部分消费者自然不会看好其产品品质，并有可能将注意力转向强势品牌的外资厂商。尽管洋品牌价格高，但对中高端消费者而言，价格并非主要问题。因此，联想是否应该反思这把双刃剑呢？
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