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短存长贷是一段时期以来引起多方关注的现象。央行最近发布的《2004年第三季度货币政策执行报告》，对该问题作了详细分析。为解决这一问题，报告提出了一些有针对性的措施。例如，优化利率结构；实行中长期贷款比例管理，加大商业银行资产负债比例管理的监管压力；允许商业银行发行长期负债工具；推动中长期贷款证券化试点等。这些措施的实施对资金面的情况会有不同方向的影响。现在，为了有效地控制贷款中长期化倾向，使贷款结构更为合理，资金流向更为合理，需要对近年来中长期贷款过快增长的原因进行分析。
所谓中长期贷款是指贷款期限在一年(不含一年)以上的贷款。借款人的贷款目的主要出于进行基本建设、技术改造等固定资产投资活动或购买住房、汽车等消费活动的需要。中长期贷款包括基本建设贷款、技术改造贷款、个人中长期消费贷款。2001年以来，中长期贷款同比增速显著加快(见附图)，中长期贷款占全部贷款的比重上升之势也加快。今年，受宏观调控的影响，中长期贷款过快增长的情况有所改善，中长期贷款同比增速出现回落，但中长期贷款占各项贷款总额比重仍在小幅提高。
中长期贷款具有金额大，贷款回收期长的特点，受国家经济政策变化的影响较为明显。最主要的就是不断深化的利率市场化改革，可能造成贷款利率的变化，使中长期贷款面临巨大利率风险。此外，当前商业银行短存长贷的问题日渐突出，使贷款面临的流动性风险在不断加大。近年来，在贷款出现中长期化的同时，商业银行资金来源出现短期化倾向。全部金融机构活期储蓄存款余额和定期储蓄存款余额的比例从2000年的39.4%上升到2004年9月末的54.4%；与此同时，长期贷款余额和全部贷款余额的比例则从2000年的23.7%上升到2004年9月的38.1%。
一、商业银行在投放中长期贷款方面有积极性
商业银行从降低不良贷款比例、增加贷款利息收益等因素考虑，更愿意发放中长期贷款。自2002年下半年以来，各国有独资商业银行为争取早日上市，纷纷将降低不良贷款率和增加利润放到首位，并相应加大相关考核力度。由于中长期贷款利率高于短期贷款利率，商业银行发放中长期贷款更为有利可图。中长期贷款的发放还有利于商业银行降低不良贷款比率。迄今，商业银行所公布的住房和汽车消费贷款的不良贷款比率都在1%以下。而基建贷款由于期限长，且主要面对高利润行业投资，以及有政府背景或担保的基础设施投资，收益较为稳定，短期内不会出现不良资产。
二、中长期贷款快速增长是银行体系对新一轮经济增长支持的结果
从2001年开始，我国再次出现经济增长加速的势头，各季度GDP同比增速不断提高，这一势头一直持续到今年。目前，经济已经真正走出1997年后持续数年的经济波动低谷，迈进新一轮增长周期。
新一轮经济增长的主要动力之一是居民的消费结构升级。2000年以来，随着居民收入的逐渐增长和住房制度改革的深入，我国出现了居民消费结构升级的趋势，即居民消费逐渐进入到消费汽车与住房的时代。由于停止福利分房，居民购买商品房(主要是住宅)的需求得到爆发式释放。2001年，我国加入WTO，汽车关税大幅下调，国内汽车价格出现跳水激发了积蓄已久的购车热潮。随着消费者对住房和汽车的需求大幅增长，相关产品销售大幅攀升，这两个产业出现高速增长。而这两个行业有着较长的下游产业链及相关产业链，可以为一系列产业创造需求。由于2001年发生的消费结构变化较为突然，令供给结构一时无法适应，从而引起结构性短缺。除了车价由于关税下调而下降外，住宅、钢材、水泥、铝材等均出现短缺和价格大幅上涨。以上行业的景气繁荣吸引了众多资金投资建立新的生产项目。在经济景气迅速升温，出现多个高增长行业的同时，各地方新一届政府上台。出于改善居民住房、用车环境的要求，以及增加地方财政收入、突出政绩的考虑，各地方政府加强城市基础设施改造，大力推动对以上行业的投资，在批地、批项目上给予了各种优惠政策。
由于在统计口径中，居民购买住房并不计入社会消费品零售总额。而且，在住房供给严重缺乏的同时，居民住房需求极大释放，导致各地区房地产投资的火爆。通过产业链的传递，房地产开发和城市基础设施投资的新一轮高速增长进而又拉动钢材、建材价格的快速上涨，刺激这些部门产能投资的成倍扩张，最后形成全社会固定资产投资的快速增长。所以，尽管当前的经济增长缘起于消费结构升级，但居民的购房的需求并没有相应扩大居民消费，反而刺激了相关投资的增长，使当前的经济增长变为投资拉动型增长。投资拉动型增长没有持续多久，就遇到了资源瓶颈，出现煤电油运紧张，而房地产、钢铁、电解铝、水泥等行业投资也出现过热迹象。
通过以上分析，可以看出，银行体系为当前经济增长提供金融支持的结果就是贷款，尤其是中长期贷款的快速增长。
首先，个人中长期消费贷款支持了住房、汽车的热销。1999年，《关于开展个人消费信贷的指导意见》颁布后，商业银行的消费信贷业务快速开展。个人住房贷款由1998年的427亿元增加到2004年上半年的13800多亿元，增长约32倍。在政策的大力推动下，汽车消费贷款业务也得到快速发展。截至2004年6月末，汽车消费贷款余额为1833亿元，占金融机构全部消费贷款余额的10.2%。
其次，中长期贷款快速扩张有效支持固定资产投资增长。我国企业融资活动主要依靠银行贷款，信贷资金(主要是中长期贷款)是企业进行投资的一个主要资金来源。自1983年进行拨改贷以后，国内贷款占固定资产投资来源的比例在20%上下。
需要注意的是，1996年以来的连续8次降息使得贷款利率期限结构愈加平坦。利率期限结构的平坦使得中长期贷款与短期贷款利差不断缩小，中长期的贷款成本比短期贷款下降更快。这在一定程度上也刺激了企业与个人对中长期贷款的需求。
历史地看，2001年以来，随着固定资产投资提速，中长期贷款增速显著提高。而自今年4月份以来，政府针对固定资产投资的过热迹象，果断采取一系列宏观调控措施。作为配合，央行与银监会也推出了一系列金融调控措施。受调控影响，从固定资产投资资金来源来看，来自国内贷款的资金增速出现明显下降，从1～2月份的82%下降到6月份当月的4.8%，8月份则出现了5%的负增长。与此同时，中长期贷款增速也自5月份开始逐步回落，贷款结构和资金流动状况有了明显改善。这从一个侧面也证明了宏观调控收到了相应的效果。上海证券报国家信息中心李若愚
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