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券商持续做空，指数缩量跌破5日均线
昨日上证指数略微高开后下行振荡，多方毫无动作，全日收于1356.14点，较周二下跌14.25点，跌幅为1.04%，日K线为带小下影的中阴线；深证成指走势相近，跌37.40点，跌幅为1.14%。两市成交金额合计为127.33亿元，比周二萎缩11.45％；上涨家数与下跌家数之比为307：1189，上涨个股较周二减少263只；除了涨跌幅前五名个股外，ST自仪、*ST中川、
*ST林控、ST寰岛涨停。
昨天政策面没有什么大的变化。最高人民法院发布《关于冻结、扣划证券交易结算资金有关问题的通知》，对于有效保护客户资金的安全，保护结算公司的利益，保证涉案证券公司的自营业务不受影响或少受影响有积极意义。从中可以看出，管理层不断在规范券商经营环境上下功夫，保证券商合法经营的利益。中国银监会政策法规部有关负责人对商业银行设立基金管理公司的表态，表明商业银行设立基金管理公司还有一个过程。
资金面上有两个比较重要的消息，一是据报道，社保基金已取得赴境外投资的正式批文，并预计首批资金将在年底赴港投资。二是央行发布《个人财产对外转移售付汇管理暂行办法》，自2004年12月1日起，允许符合条件的个人财产通过合法渠道对外转移。在允许社保基金投资境外市场之后，与境外更加低价优质的个股相比，社保基金会“喜新厌旧”吗？社保境外投资是否将对A股带来冲击？
管理社保基金的某基金经理表示，社保基金自身规模日益壮大，没必要“拆东墙补西墙”，抛售A股的可能性不大。
实际上，在国内资金可能外流的同时，国外资金也在源源不断地流入国内。据分析，香港股市近来的持续上涨，主要原因之一就是国际游资的大量涌入。上月底，香港银行体系的外汇结余比正常情况激增了16倍。由于大量热钱的涌入，香港银行近来纷纷调低定期存款利率。大陆的国际收支也已经出现反常现象：在贸易顺差下降甚至出现逆差的情况下，外汇资金却依然保持较强的净流入态势。截至9月底，我国外汇储备达到5145亿美元，其中，1至9月新增的外汇储备额达到了1113亿美元。可见，境外游资已大量向国内涌入。因此大可不必担心社保基金赴境外投资，甚至未来QDII的实施会给A股市场造成太大的冲击。
券商历史遗留问题的解决还是目前的一个较为突出的问题。对上市公司三季报十大流通股股东的统计显示，券商共出现了429家次，券商持股总数为28.69亿股，总市值为203.76亿元。而今年中报时，券商共出现了545家次，持股总数为30.57亿股，总市值为230.91亿元。说明券商一直在调整手中的股票，对于历史遗留的持股基本上都是减持为主。券商的实际持股量要比上述统计数据大得多，除了没有进入十大流通股东的因素外，大量以个人账户持有是更主要的原因，比如已经暴露问题的汉唐证券、南方证券等；它们在南纺股份、浪潮软件、中国软件、菲达环保、哈药集团、哈飞股份等个股上的实际持股就比原来以公司名义的持股高出了几倍。
如果考虑到券商的委托理财很大程度上是券商的变相融资，券商持股涉及的市值恐怕不比基金的持股市值低多少。问题在于，券商持股多数都是前几年做庄模式下介入的，股市的三年低迷使得券商基本没有机会调整手中的持仓，现在如果彻底清仓估计绝大多数券商亏不起，不清仓又看不到希望，只好每次反弹就减一点，成为市场的主要做空动力。
昨天上证指数是自反弹以来首次跌破5日均线，成交量继续萎缩，反弹有夭折的危险，短线操作难度加大。煤炭板块持续走强，是近期难得的强势板块，可予以关注。(观宇/编制)
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