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债券市场总算喘了口气。自上周五起，由于最新公布的10月份CPI指数快速下降，使得上证国债指数连续拉出了三根小阳线。然而，出于对未来物价上涨的担忧，债券市场在企稳的同时仍然陷入了彷徨。
单就CPI下降的势头来看的确应该让债市投资者兴奋。10月份CPI为4.3%，较上月回落0.9个百分点，超出了市场的预期。而在此前的4个月内，CPI均超过了5%，在9月份这一数值
增幅高达5.2%。这给债市投资者带来极大的安慰。因为，一旦CPI走稳或者下降，升息压力就可以减轻。
但是，最新公布的CPI的数据内仍然含有让债市投资者不安的因素：尽管CPI回落，但是非食品价格上涨并没有出现期望中的减弱迹象，同时新涨价因素对CPI的贡献率仍在持续上升。
业内分析人士认为，从趋势上看，推动非食品价格上涨的因素还在叠加。目前，企业商业出厂价格指数仍然持续强势攀升，10月份PPI达到8.4%，比9月份上升0.5个百分点，预示上游产品对下游消费品价格传导的压力在加大。其中，10月份原油出厂价格上涨41.4％，涨幅比9月份扩大近10个百分点。受原油涨价的影响，居住用燃料、车用燃料价格都将有待进一步提高。同时，由于国家在能源、石化等方面采取行政管制措施限制价格上涨的幅度，因此目前CPI指数并没有体现出真实的物价水平，这也同时意味着物价有进一步上涨的动力。此外，民工工资的上涨和美元继续贬值也在扩大国内消费需求和输入通胀两个方面对国内物价水平构成压力。
在这样的趋势下，债市显然慎言乐观。从本周前两个交易日的情况看，尽管债市近期走稳，但是成交量却明显不如上周五，依然徘徊在6亿至7亿元之间，这本身已表明市场对后市存在较大分歧。（秦宏）（侯颖／编制）（来源：金羊网）
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