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美元的近期疲弱表现似乎有点出人意料，然而内在的经济和政治因素却又使之成为必然。首先来看，美国经济中近两年来始终困扰美元汇率的双赤字问题依然存在，且呈继续恶化之势。根据传统的国际收支理论，高额的经常贸易赤字一直使投资者预期美元必将持续贬值，直至贸易逆差的消失。另一方面，继2003年财年联邦预算赤字达到3750亿美元创下历史纪录之后，据最新统计数据，2004财年财政赤字预计为4220亿美元。美国不断攀升的联邦赤字加深了人们对美国经济稳定性的担忧，预算赤字一旦不能从国外流入的资金中加以弥补，必
然会导致货币供应量的增加，从而也促使货币汇率的下降。
石油价格成为今年影响汇率的一个不能忽视的经济因素。石油价格的迅猛上涨在一定程度上导致了美元汇率的下跌，或者抵消了一些促使美元汇率回升的因素的作用。美国作为世界上最大的石油消费和进口国，油价的上涨对其经济产生了很大的负面影响。美国一些经济学家根据以往的经验测算出：每桶原油价格上涨10美元，美国的GDP就会缩水0.5个百分点。美联储主席格林斯潘也估计自年初以来的油价上涨可能会使美国GDP增长率减少0.75个百分点。
从政治层面来看，布什的重新当选意味着美国政府明强实弱的汇率政策仍将持续，美政府还将在一定程度上继续默许美元汇率的下跌。虽然从名义上美国官方一直没有放弃强势美元政策，但对自2002年以来就已出现的美元持续下跌趋势，美国政府从来没有采取过实际的干预手段。美元贬值客观上有助于增强美国制造业的竞争力，有利于美国公司出口及海外业务的开拓，增加就业机会；同时，迄今为止美元的温和下跌对美国经济并没有造成太大的危害，倒是对以出口拉动的欧、日经济造成了一定程度的打压，在一定程度上也符合美国的利益。
目前看来，美元的此次连跌不过是今年下半年美元恢复跌势以来的自然延续，考虑到上半年美元曾有一轮涨势，目前的美元汇价同年初时相比并没有太大的降幅，一定程度上仍属温和下跌，且美国及世界经济在2003年的强劲增长也曾与美元的温和下跌并行不悖，因此，没有理由担心此次美元汇率的下跌会对美国及世界经济产生太大的影响。但是，从长期来看，美元汇率的持续下跌还是会在以下几个方面产生影响：首先，有利于美国出口部门及制造业的经济增长，增加这些部门内的就业人数，从而刺激美国经济的增长；同时，对以出口拉动经济增长的欧、日经济会产生不小的打击，降低它们经济的增长速度。其次，欧元的储备地位进一步加强，从1999年欧元面世以来，全球各国央行从保值增值和外汇储备多元化角度考虑就一直在逐步买入欧元，随着美元汇率的持续下跌，这一趋势有所加强，反过来，随着欧元买盘的增加，欧元汇率长期还将看涨。最后，美元汇率的下跌降低了美元资产的吸引力，将使流入美国的外国资金减少，进一步加剧人们对美国经济双赤字问题的担忧，增加了美国及世界经济波动性的风险。上海证券报商务部研究院研究员顾宝志
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