2000年初，纳斯达克高科技股泡沫破灭后，“股神”沃伦·巴菲特不失时机地说了一句俏皮话：“只有到退潮以后，你才知道谁一直在裸泳。”很不走运，中国股市这几年一直也在退潮，特别是最近几个月，居然退到了1300点这样一个5年多来的低点附近，“裸泳”的人眼看是越来越多了。恰恰就在这节骨眼上传来消息，巴菲特派了他的一个代言人来中国，现场考察中国股市的“裸泳”普及程度，顺便看看能不能找个穿泳裤的高手谈点生意。

    中国股市“裸泳”水平给巴菲特的代言人留下了何种印象？我不得而知。不过，我倒是很愿意悬想一下，面对衣冠齐楚的代言人，中国的“裸泳”高手们心情如何？以常情度之，听到“‘股神’派人来看咱们啦”的消息之后，很多人应该感到振奋，因为他们确实是打心眼里崇拜巴菲特，一丝不苟模仿巴菲特，时时刻刻以成为中国的巴菲特为己任的。振奋之余，或许又会觉得尴尬和懊恼：真倒霉！“股神”没学成，反落了个“裸泳”的下场，为“股神”所奚落。

    中国股市里“裸泳”者落得今天这样一个画虎不成反类犬的境地，不能全归罪于运气、流年或者手气这样空灵缥缈的元素，虽然确实有一些运气不错的“浪里白条”，在退潮之前就上岸了，因此无人知道他们是否曾经“裸泳”。“裸泳”者本身和泳池管理人应当对退潮后大伙儿的窘境承担主要责任。

    “裸泳”者都是些什么角色呢？上市公司里头的“裸泳”者，最臭名昭著的除了早先的琼民源、中间的银广夏、蓝田股份、亿安科技和东方电子(资讯 行情 论坛)，最近的就要数达尔曼了。庄家里头，今年垮掉的德隆系和前些年跑掉的庄家吕梁，可以说是“裸泳”尖子。券商里面，南方、汉唐和闽发证券是新近加入“裸泳”者行列的。

    仔细研究一下这个豪华版的“裸泳”队伍，就会发现一个显著的特点：“裸泳”者刚下泳池的时候，穿得都不差，有的甚至是穿着名牌游泳衣下水的。比如南方证券，入行最早，吃的又是公家垄断饭，中间几次增资扩股。达尔曼拿到了上市资格，拥有圈钱便利。唐氏兄弟下水之前，据说通过在乌鲁木齐搞彩印，在北京开歌厅，积累了不少原始资本。这个队伍的另一个特点是，在股市涨潮阶段，他们无一例外都曾经阔过，甚至是立于涛头的弄潮儿。琼民源、银广夏和东方电子等曾经是大牛股。德隆旗下“三剑客”一度创造了逆市而涨的神话。南方证券多项业务指标名列业内前茅。

    为什么几次潮涨潮落，就把这些豪门公子冲刷得“一丝不挂”呢？表面上的原因，不外乎因为股市退潮，上市公司利润枯竭，融资断流，庄家和券商资金链断裂。深层次的原因恐怕还在于，这些“裸泳”者无一例外都是资本运作有方，经营却无术。只要能搞到钱，炒高股价很容易；相比之下，实实在在制造一样东西，提供一样服务，创出品牌，卖出去，挣回真金白银，要困难得多。德隆系是个很好的例子。股价炒得很高，上市公司业绩却跟不上来，只好转向整合中国传统产业。这个想法虽然不错，但终究没能创造出现金流。没有现金流，哪里还有银子去添置泳衣？所以说，当资本运作高手遭遇经营“低手”，结局就注定是“裸泳”：或者经营者造假被曝光，“裸泳”；或者炒股炒成了股东，无人喝彩，“裸泳”。

    除了“裸泳”者自身的过错，造成当前股市“裸泳”现象比较普遍的另一个重要原因是泳池渗漏严重，导致水位下降太快。渗漏突出表现在两个方面，一是大股东想方设法掏空上市公司，或违规占用上市公司资金，通过关联交易转移利润；二是机构投资者身上的寄生虫太多，“老鼠仓”太多。有几家机构投资者可以拍胸脯说，“我的投资组合绝对干干净净，没有附带任何‘老鼠仓’”？恐怕不多。唐氏兄弟其实应该反思一下，在湘火炬、新疆屯河、合金投资(资讯 行情 论坛)一路拔高的过程中，到底是何方神圣把钱赚走了？南方证券也有必要了解一下，投到哈药集团(资讯 行情 论坛)、哈飞股份(资讯 行情 论坛)上的大量资金，到底流向了哪里？如果任凭“股池”四面漏水，那么，放进再多的资金来，恐怕也无济于事。

    当前，各路资金入市的政策“绿灯”频频亮起：保险资金直接入市，企业年金入市，券商长短期融资渠道拓宽……在这些新资金即将注入股市之际，为了使它们不至于成为下一次退潮时候的“裸泳”者，我认为“泳池”管理人，也就是监管者，应该拿出办法，堵住漏洞，减少渗漏。