沪铝：疲惫不堪

    关于不确定出口退税政策的消息和预期使得沪铝疲惫不堪，反弹再次遭到遏制。周二沪铝随铜下跌，主力0501合约15740元/吨低开低走，终盘15520元/吨报收，较周一跌290元/吨。全日成交63996手，持仓减少1088手。

    现货市场的状况实际上已经在改善，库存下降到了较低位置，并且年底将至进入运输紧张阶段；目前市场主要受悲观预期情绪影响，成交清淡，消费商买入不积极。预期一段时间之后（也许是下个月）会有所好转，但短期内持续弱势。

    伦铝市场也有较大变化，现货对三月期再次贴水，意味着阶段性挤仓结束。需要注意的是，伦铝持仓增加到了45万手之上，属于历史较高位置，并且11日的大头寸报告显示，三个月期内仍有持有头寸比例较高的空头，这些对价格都属于隐性支撑。预期即使铝价下跌，幅度也比较小，因此伦铝价格将维持区间震荡，沪铝亦然。

    连豆：保持强势

    周一连豆在CBOT大豆上涨10至13美分的情况下，平开早盘在部分新增抛盘的打压下有所走低，但远期0505合约上的多头主力增仓使得连豆最终又收回全部跌幅，整体市场近日的强势得以维持。最终主力A0505合约以2612元/吨收盘，上涨11点，成交量为299922手略有下降，持仓量大增14828手。

    周一美国CBOT大豆上涨10至13美分主要是受到基金持续平仓影响。据盘后CFTC公布的持仓数据，截至11月9日，基金持有CBOT大豆期货净空单60210张，较一周前增加8785张。预计截止本周一，基金持有大豆净空单在4万张上下。

    在近几个交易日基金的连续平仓下，美国大豆期市已出现两次向上跳空。技术上，短期CBOT豆价站稳535美分后将继续上试565美分技术位，下档支撑位则在525美分。CBOT大豆自今年4月处1065高点开始下跌以来，本周是第34周下跌，从反弹能量来源上看，由于基金目前大豆净空仍然高达4万张，在大豆季节性收获结束之后，基金目前逢低平仓将会成为推动价格上涨的主要动力。

    郑麦：反弹乏力

    周二郑麦市场涨跌互现，呈小幅上扬走势。主力合约WS505早盘以1736开盘，最高探至1741,最低下挫至1733,尾市收于1739元/吨，上涨9点，日成交35238手，持仓较上一交易日减少270手。硬麦亦呈震荡上扬走势，主力WT505合约以1641元/吨收盘，上涨6点，日成交8754手，持仓较上一交易日增加156手。

    从基本面看，进入十一月份以来国内小麦市场价格保持平稳，其中普通小麦价格与上周基本一致，同时局部地区优质小麦价格稍有回落。

    从盘面看，主力合约WS505全天围绕在1740上下震荡整理，有止跌企稳迹象，虽有所上扬，但幅度不大，头部压力依然沉重，成交与持仓无明显变化，市场观望气氛浓厚。从图形上看，WS505其日K线报收小阳线，但仍然处在下跌通道中，震荡指标如KD和MACD与价格都有明显的底背离现象，短期均线系统虽然开始走平，但仍然对价格构成压制。我们认为，经过长期的下跌之后，郑麦面临调整，但盘面显示反弹能量较弱，操作上建议投资者平掉空单，做反弹须谨慎。