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CPI出现拐点言之过早

http://finance.sina.com.cn 2004年11月17日 09:15 证券时报

    在连续4个月跨过5%的通货膨胀警戒线后,10月的CPI涨幅终于退到红线之下。国家统计局的最新统计显示,10月CPI同比上涨4.3%,涨幅比9月回落0.9个百分点。随着CPI快速回落到今年5月以来的最低点,有人认为价格上涨的“翘尾因素”已经被逐步消化,CPI走势将出现了一个拐点,但笔者以为,从实际情况来看并非如此。

    有报道指出,10月CPI同比涨幅下降在于去年同期基数的抬高,而环
比并没有出现下降,此外CPI同比下降很大程度上也是政府对上游产品价格控制的结果。如10月份国际原油价格上冲到55美元一桶,但国内成品油零售价依然维持不变,原因就在于政府对油价的控制。这种控制一方面导致炼油企业利润下降,甚至亏损,成品油供应紧张;另一方面也导致成品油需求无法合理回落,对成品油的需求缺口进一步扩大等。

    政府对价格的管制还表现在其他方面,如水、电等公共服务品价格上涨延后等。这种管制能够将CPI稳定在一定的上涨幅度内,但毕竟是权宜之计。而未来伴随着管制的放松,油价及其它公共服务品价格必将上涨,并将推动下游及与其相关的消费品价格上涨。

    有人说,这一轮CPI上涨主要是粮食价格上涨造成的,只要国内粮食丰收、国际粮食价格下落,国内粮食价格的上涨趋势一改变,CPI下落也顺理成章。我们可以看到,今年以来,粮食价格成为这一轮推动CPI上涨的主要因素,每月同比增长率均为30%以上,而10月份在基数明显提高的情况下,仍达28.7%,因此,粮食价格的涨幅并非仅是翘尾因素造成的。

    尽管今年秋粮已经丰收,但是粮食收购价格坚挺是不争的事实。粮价上涨的一个重要原因是,今年以来随着国际油价上涨,农业生产资料价格也快速上涨。据国家统计局公布的数据,10月份化肥中的尿素价格上涨22.3%,硝酸铵价格上涨20.9%。而农业生产资料价格的上涨,农业生产成本的快速上升,也导致在供给较为紧张的情况下,粮食价格的必然上涨。

    生产品价格的上涨也正在传导到消费品价格上来。2004年以来,流通环节生产资料价格总体上呈持续上涨态势,1-9月累计比上年同期上涨13.9%,涨幅比上年同期提高6.6%,是近几年的最大涨幅。尽管4月份以来的宏观调控对几大过热行业的产品价格上涨有所遏制,5、6月份的生产资料价格曾出现下跌,但是,由于房价不断上涨,7、8月份以来的钢材和化工产品价格又出现明显上涨,拉动了生产资料价格绝对水平由降转升。加上今年以来电力、能源、煤炭、运输供应全面紧张,国际油价高企,生产资料产品更是面临较大的涨价压力。此外预计明年许多城市还将继续出台提高水价、煤气价格、电价的措施,许多沿海经济发达地区要增加民工工资,解决“民工荒”的问题等,新涨价因素增大,也必将给CPI形成较大的上涨压力。

    总之,从以上情况来看,尽管10月的CPI增幅迅速回落,但要断定CPI上升压力有所减轻、央行加息的机会在减小还为时尚早。特别是在房地产价格一直在攀升,一些大城市的房地产泡沫仍在吹大时,CPI上升的压力不仅不会减弱,反之,还会越来越大。


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