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昨日沪深两市再陷盘局，从而给素有与大盘玩跷跷板游戏之称的ST股一下子找到了感觉，ST宏智、ST天龙、ST湖科等诸多个股纷纷触及涨停板，而ST三普更是了得，短短的15个交易日，暴涨了51.40％。那么，如何看待ST股的如此走势呢？
悬崖边的“玫瑰”渐显
从目前盘面来看，ST板块风险犹存。一方面是因为借壳成本过大，从而使得ST板块一直赖以生存的壳资源炒作土壤大幅贬值，以至于出现了ST英教的拍卖价只有0.05元／股，而该股二级市场交易价格却高达1.23元，由此折射出二级市场股价的高估程度。另一方面则是因为有进有出的思路逐渐为市场甚至是相关管理部门所接受，由此就会使得2004年报中退市的个股极有可能创历史新高。目前在股份代办转让市场(俗称三板)上交易的退市个股的交易价格大多落在1元下方，甚至出现了金田A3交易价格只有0.32元的现象。所以，ST板块尤其是戴了星的ST股更是存在着股价在未来四至五个月(指从目前至2004年报公布结束期的2005年4月)暴跌50％甚至更高的可能性，不可谓不在悬崖边上。
不过，我们也承认，ST板块的确是“玫瑰”。一方面是因为目前的盘面已显示出ST板块短期升幅比较可观。ST三普在短短的15个交易日内暴涨51.40％就是最好的说明。同时，ST国能、ST天海等ST股也有30％左右的升幅。如此升幅所需要的时间足够让东阿阿胶等二线蓝筹股走上数月的时间。另一方面，在历史上是有榜样的，而榜样的力量又是无穷的。从历史走势来看，ST板块要么不出黑马，要出可就是大黑马，翻番的大黑马。无论是去年底的ST啤酒花、ST天龙，还是已脱胎换骨的国投电力等个股，均是如此。看来，ST板块又是盛开“玫瑰”的地方。
小心摘取三种“玫瑰”
在讨论如何摘“玫瑰”之前，我们还要强调的是ST板块的风险是巨大的。目前市场已经形成了共识，接轨是大势所趋。当然这种接轨并不是简单市盈率的接轨，而是估值的理念与方法。所以，ST股未来的交易价格极有可能在面值以上，“成仙”是目前不少ST股的发展前景。
但是，有三类个股是极有可能摆脱“成仙”道路而形成真正意义上的“玫瑰”。
一是业绩尚佳但也存在着产业转型的个股。比如ST吉化，近来不少业内人士对该股给予了极大的关注，不仅仅在于该股存在着一定的利润调节现象，而且还在于重组题材，这就给了市场充足的想象空间，这可能也是该股走强于大盘甚至有独立于石化板块的原因。另外，已完成产业转型但公司内在价值尚未完全体现的ST重汽也是如此，因为公司所处的重型汽车行业正面临着高速增长的势头，前9个月的重型汽车销售量大增1倍，这无疑给了该股极强的业绩预期，值得继续予以关注。
二是重组工作已展开，未来的业绩预期与当前的股价存在着低估迹象的ST股。比如ST屯河，虽然该公司备受德隆事件的冲击，但是由于公司并不存在业绩造假等现象，从而使得公司的主营业务仍然是盈利的。只要剥离不良债务，该公司就会摆脱亏损。由于公司目前主营业务利润一直保持着前两年的发展势头，因此，我们可以预期，如果该公司不良债务剥离后，能够保持0.15元／股的收益，对应目前的股价就有些低估，值得预期。此类个股尚有ST天海、ST国能等。
三是类似于ST三普等个股，虽然公司基本面也是亏损累累，但幸好存在着主营业务，毕竟在目前产业格局变化大的背景下，意欲重组方也是需要看一看ST股是否具备产业基础，否则就一点投资价值都没有了。这可能也是ST三普在近期牛气冲天的原因。类似个股尚有ST光电、ST明珠等，但是此类个股的风险系数仍很高，毕竟不像第一类与第二类那么有底气，因此，我们建议此类个股只适合于那些艺高胆大的投资者。
江苏天鼎 秦洪（来源：南方日报）
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