周二沪深两市出现冲高回落走势，尾市双双以十字星报收。近日的反弹行情从沪指1300点附近启动，也从一个侧面反映出千三整数关的政策底意义已经得到了市场的验证，相应地奠定了近期反弹行情的主基调。不过，反弹行情的发展还是相对曲折的，短线行情可能会有所休整，而机构资金的协同作战将是未来沪指向上突破的关键所在。

    千四关口 空方堡垒

    近期多空双方在千三整数关口附近进行了多次激烈争夺，借助政策利好的力量，多方最终胜出，大盘就此展开了短线反弹行情。由于1300-1400点是相对的“开阔地”，因而短线反弹行情的发展总体还算顺利。但空方力量并不会就此放弃阻击多头的努力，其将在千四关口附近重新构筑堡垒。一方面，中国股市遵循独特的箱体理论，上证指数每200个点即是一个震荡箱体，而目前沪指运行在1300-1500点的箱体之间，1400点即是目前箱体的中轴线，对股指的运行存在一定阻力。另一方面，沪指前期下破之前，也在1400点附近也经过了多次的反弹，沉淀了一定的套牢筹码，加上沪指的半年线也已运行到1393点附近，因此，沪指的千四整数关也就成为空方力量的重要防线。

    突破条件尚不成熟

    目前市场中有两大主要的投资力量，一是市场游资为代表的非主流资金，这是市场中最为活跃的因子；其二则是以投资基金及券商为代表的主流资金，从目前的市场状况来看，主流资金的运作并不积极。而沪指欲向上突破千四的空方堡垒，必须依靠这两大投资力量的同步积极运作才行，只是目前来看，这样的条件还不成熟。

    “先头部队”：市场游资力量已经分散。近日反弹行情的先头部队无疑是市场游资，确实有一批游资非常熟悉市场“水性”、能够敏感把握政策动向，并成为反弹行情中最先出击的投资力量。而近日的反弹行情中，市场游资主要的攻击方向是科技板块，我们也就看到了近日科技股行情的相对活跃，市场也涌现出如青鸟华光(资讯 行情 论坛)、浪潮软件(资讯 行情 论坛)、南方汇通(资讯 行情 论坛)等强势科技股品种。但随着反弹行情的发展，市场游资的攻击方向已经分散，我们不仅看到了本地股重组行情的短线活跃，也看到了ST个股、问题股等的短线反弹。虽然超跌过后，这些个股的短线活跃也有一定的合理性，但游资力量的迅速分散必将削弱其短线攻击力。

    “中军”：投资基金还仅仅是小部队出击。作为目前市场中最有影响力的投资力量，行情的良性发展离不开投资基金的支持。而在近日的反弹行情中，我们也确实看到了投资基金一定程度的运作迹象，如长江电力(资讯 行情 论坛)一度强势上攻，随后中国联通(资讯 行情 论坛)、中国石化(资讯 行情 论坛)等个股也相继短线活跃，汽车板块、钢铁板块轮番走强等等，从一个侧面反映出投资基金并没有袖手旁观，而蓝筹股的相对平稳也迅速稳定了市场重心，进而为反弹行情的发展创造良好的市场环境。但就目前而言，投资基金还仅仅是小部队的出击，暂时尚未进入强势攻击状态，对市场的推动力量并不是很强。那么，投资基金什么时候才会转入积极的市场运作状态？我们认为有一个很好的研判指标，那就是观察长江电力的走势。作为目前市场的重要指标股，长江电力一旦放量突破10元整数关口，则该股有望激活蓝筹股群体的强势攻击欲望，大盘也将借助蓝筹股的强势行情来形成向上突破的走势。

    “两翼”：券商心有余而力不足。在大盘的反弹行情中，券商也不会在场外观望，但券商资金已经不再是行情的绝对主力。一方面是因为券商资金的自营规模相对有限，经过前几年的调整之后，券商资金规模已明显萎缩，目前的券商资金已不能同投资基金相提并论；另一方面，清理券商委托理财业务也使得一些券商只能被迫进行一定的减持操作，因此券商资金可能是力有不逮。

    通过上述简单分析后我们认为，各路投资力量暂时还难以形成强大的合力，从而将使得短线行情的发展会相对曲折一些，近期沪指可能会出现一定的整理反复，对此投资者应有一定的心理准备。

    蓝筹冲关成交放大

    我们认为，大盘短线可能会有一定的震荡反复，但不会阻挡反弹行情前进的步伐，后市还是有能力向上挑战千四关口的。那么大盘上破千四需要满足什么条件呢？

    ———蓝筹股行情进入相对强势攻击状态，仅仅依靠游资运作的行情是很难推动大盘的向上突破的，也就是说，投资基金的强势运作将是行情发展的中流砥柱。

    ———成交量明显放大。中国股市是一个典型的资金拉动型市场，行情的向上突破必须有成交量的配合，外围资金的积极参与将是沪指突破行情的重要支持，而在赚钱效应刺激下来参与的外围资金多少也属于游资性质，因此，后市投资基金与市场游资的合力运作，将是行情向上突破的关键所在。