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在至今一个半月的时间里，郑麦期价跌幅已达12%左右，目前整个小麦市场看空气氛未有减缓，期现倒挂现象依然存在。麦价在全球喜获丰收、市场供应量大增、国内升息等压制麦价的一系列利空因素影响下，后市仍有继续寻底的要求。但考虑到国家保护农民利益的政策及国内即将进入春节前的小麦需求旺季，技术上严重超跌的麦价在短期内也有展开阶段性反弹的需要，但目前小麦市场偏空的基本面中长期内难以改观，在今年中美等小麦主产国扩大种植面积及长势良好的情况下，小麦后市所承受的供应增长的压力将长期存在。
国内方面，丰收及进口量大增成为打压国内麦价的主要原因，目前国内麦价及面粉价格持续下跌，面粉企业大多采取观望的态度，没有大量进货，其库存水平较低，随着元旦及春节的临近，小麦即将进入需求旺季，需求的增长有望引发麦价出现阶段性的反弹走势。
国际方面，今年全球小麦整体大获丰收，市场供应压力短期难以消化。全球小麦总体供应充足，市场供应量大增，各主要出口国竞卖导致国际麦价不断下跌，全球小麦供应量充足及乐观的产量预期将继续对国际麦价产生压制作用。
展望后市，随着价格的不断下跌，农民的惜售心理正发生改变，卖跌的心理将使小麦的供应量大幅增加，从而使处于跌势中的麦价继续承压；在今年冬麦播种开始之际，麦价同比提高幅度仍据高不下，导致今年国内种植面积大增。在国家高度重视粮食安全的情况下，后期国内小麦产量将继续增长，从而将逐渐改善常年供不足需的局面，这将对国内及国际麦价形成长期利空影响。由于今年夏季降雨充足，美国目前小麦生产状况良好，从而也为明年小麦的丰收奠定了良好的基础。
另外，国家为平抑高企的物价，于10月28日首次升息，由于过热行业投资及物价上涨的翘尾效应，央行后期很有可能继续加息的步伐，这将在很大程度上减缓包括小麦在内的大宗农产品的需求，从而在宏观面上给麦价予压制。目前基金疯狂打压麦价也显示其并不看好小麦后市，近期基金持续增加其空头头寸。基金借助于向空基本面的打压有望使麦价进一步向下寻底。
综上所述，目前小麦期价在巨大的供应压力下一路下跌，并轻松跌破仓单成本及现货价格，从短期来看，随着元旦及春节的临近，国内小麦市场即将进入需求旺季，经过持续下跌的麦价有望出现阶段性的反弹走势。但在新年度内种植面积大幅增长及全球小麦长势良好，明年小麦产量继续大获丰收的预期将对麦价形成长期的压制作用，因此麦价短期内的阶段性反弹可以期待，但中长期的利空因素在未得到市场有效消化之前，麦价也将难以出现反转走势。上海证券报万汇期货赵奇奇
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