中小企业板在经过连续三个交易周的调整后，上周终于在市场多次出台利好政策支持下出现整体反弹。38家中小板上市公司全部上涨，全周没有一家中小板股下跌，显示资金炒作热点短期的明显倾向性。在凯恩股份(资讯 行情 论坛)带领下，七喜股份(资讯 行情 论坛)、精工科技(资讯 行情 论坛)、鑫富股份(资讯 行情 论坛)和大族激光(资讯 行情 论坛)周涨幅都超过10%。从近期的情况来看，表现活跃和涨幅居前的中小板上市公司以最早上市的"老八股"和中低价股居多，如"老八股"中的精工科技、大族激光和江苏琼花 (资讯 行情 论坛)，如中低价股中的久联发展(资讯 行情 论坛)和巨轮股份(资讯 行情 论坛)等都居周涨幅前列。

    虽然中小板股在近期具有不断反复活跃的机会，但是在目前难言反转的市道中，整体持续走强的机会不大，走势更多的表现为波段性的活跃和个股未来的分化，因此投资者也应该以波段操作思维看待市场和中小板，短期内不宜将短线变成长线操作。

    换手率过高仍然显示短线炒作迹象明显和后市蕴含的投机风险。

    很明显，中小板的活跃股性使得一部分短线炒作资金停留在其中进行反复运作。同时由于其流通股本和流通市值较小，换手率往往居于A股排行榜前列。从中小板开板至今的主力运作方式分析，更多的是热点轮动式或跳跃式的炒作，也就是热点不断轮流滚动，吸引短线资金介入其中。即使是在上证指数不断在1300点横盘震荡的10月15日至11月9日这18个交易日中，中小板也换手积极，共有8家个股换手率超过了100%，它们分别是伟星股份(资讯 行情 论坛)、丽江旅游(资讯 行情 论坛)、达安基因(资讯 行情 论坛)、航天电器(资讯 行情 论坛)、江苏琼花、鑫富股份、霞客环保(资讯 行情 论坛)、华邦制药(资讯 行情 论坛)。其中伟星股份在这18个上下波动不大的交易日里更是创下了换手率高达205%的纪录。虽然中小板近6周累计换手率分别为51%、58%、34%、20%、23%、16%，换手率有逐步下降趋势。但近6周中小板平均约30%的周换手率仍比主板同期约8%的周换手率高出3倍多，这就是资金短线不断炒作的结果。

    换手率过高虽然可以说明资金主力深度介入其中，股价的涨跌幅也相对较大，但从另一角度看待，高换手率也证明主力资金不敢用价值投资的理念去长期持有中小板股，而是以短期炒作提高股票流动性来规避可能存在的不确定性风险。因此，我们仍然需要考虑的是，高换手率并不足以持久支持股价的上涨，反而需要时刻警惕其中随时的投机下跌风险。

    新股询价制度仍然是短期内对中小板构成最大冲击的重要影响因素。

    短期内虽有传闻暂不发行新股，但估计长此以往拖延下去只能对后市更加不利。即使再拖下去也不太可能拖得太久，毕竟失去融资功能的市场将只能是死路一条，因此新股询价制度仍然是近期对中小板影响较大的一个重要因素。新股询价制度推出一方面增加了新股的供给，另一方面在现有市场环境下，预计新股发行的市盈率将偏低，将压制中小板的上涨。在目前市场低迷的情况下，预计询价制将降低整个市场的价值中枢，而对中小企业板的影响将更为明显。已上市的中小板股票如果按照新股询价办法判断，明显存在发行价偏高，这也是不少中小板股票跌破发行价的主要原因。

    由于行业属性、行业规模以及行业内竞争状况不同，中小板公司出现分化将是必然，今后个股分化比整体表现更为突出。

    中小板股价未来将会和主营利润增长一样，两极分化的现象越加明显。丽江旅游、苏宁电器(资讯 行情 论坛)、鑫富股份、大族激光、海特高新(资讯 行情 论坛)、美欣达(资讯 行情 论坛)、思源电气(资讯 行情 论坛)等主营业务利润的增长率超过50%，而盾安环境(资讯 行情 论坛)、中航精机(资讯 行情 论坛)、江苏琼花、七喜股份等主营业务利润同比出现下降。我们注意到基金没有介入的江苏琼花、精工科技、盾安环境、威尔科技(资讯 行情 论坛)、华星化工(资讯 行情 论坛)、科华生物(资讯 行情 论坛)、七喜股份7只股票成长性相对较差，部分虽存在短期炒作现象，如精工科技、江苏琼花、七喜股份等，但仍需引起投资者警惕。由于近期市场炒作热点集中在中小板的中低价个股上，这些个股有可能引起部分资金关注，但短期的炒作仍难以取代长期的趋势。因此，短期内我们认为，中小板跟随主板市场反弹或成为资金炒作热点之一只是暂时而言，今后整体继续走强的机会不大。个股的轮流上涨和带动效应目前仍然存在，而且部分可能表现异常活跃，但股价以反复震荡波动为主，后市仍需谨慎。